文档介绍：融资融券业务详述
目录
1、简介
2、客户、证券资格及保证金要求
3、客户操作要求
4、对券商的要求
5、利用融资融券进行实际操作
一、简介
融资：向客户出借资金供其买入上市证券
融券：出借上市证券供客户卖出，收取担保物户可以在约定的融资融券期限届满时归还对券商所负债务，也可以在与券商协商后，提前归还所负债务。
防止过度做空的其它规定
1、融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价。当天还没有产生成交的，其申报价格不得低于前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。
2、暂不采用大宗交易方式。
3、单只标的证券融资余额到达流通市值25%时，次一交易日暂停融资买入，比例低于20%时，可恢复。
4、单只标的证券的融券余量到达流通量〔份额〕的25%时，次一交易日暂停融券卖出，当比例低于20%时，可恢复。
四、对券商的要求
1、经营经纪业务已满3 年，创新试点类券商〔共25家〕；首批估计是中信、海通等2-5家。
2、财务状况良好，近两年各项风险控制指标持续符合规定，近6 个月净资本均在12 亿元以上。
3、试点期间，只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。
4、融资利率不低于人行规定的同期金融机构贷款基准利率〔%〕。
5、融券费用标准目前未见具体限定。
证券权利的行使
1、客户信用交易担保证券账户内的证券，由券商受托代管，是信托关系，以券商为名义持有人 。
2、券商行使对证券发行人的权利，应当事先征求客户的意见，并按照其意见办理。
3、证券发行人权利：请求召开会议、参会、提案、表决、配股认购、分红送股等。
4、融券期间对应的分红、送股、优先认购权，客户在归还债务时，应支付给券商。
5、证券充抵保证金在融资融券期间收益权归客户所有
五、利用融资融券进行实务操作
给市场及投资者带来的主要影响有6个：
1、在认沽权证之后，首次引入大面积做空机制。
2、有助于集中资金与筹码。对“庄家〞较为有利。
3、增加股价波动。
4、存在杠杆，放大损益。股票折算率60-70%，不计费用，融资操作能放大损益120-140%〔〕。
5、信息发现〔或价格发现〕。交易所等有关方面会公布融资、融券的各种统计数据，看出市场观点情绪
6、增加股票、基金的流动性，促进交易活泼。
具体操作策略有四大类
1、大小非、网下申购等各类限售股股东的套保。比方，半年后才解禁，看空该股票，可先向券商融券卖出。
2、单向融券做空。
3、单向融资做多。
具体操作策略有四大类〔续〕
4、组合对冲套利：
A、消除大盘的系统风险，看多大盘可买ETF并融券卖出股票，看空大盘可买股票并融券卖出ETF
B、跨行业对冲，看空煤价可买火电股，并融券卖煤炭股
C、同行业对冲，认为三元会好于伊利，可以买三元，同时融券卖出伊利。
D、不建议同时做融资、融券组合，原因是保证金及交易费用要求较高，不利于融券杠杆放大，风险收益不佳。
操作例如
1、消除大盘系统风险的融券组合。
你认为大盘短线走势不妙，但认为茅台较为抗跌，有望走赢大市，可买茅台融券卖50ETF。
100万元茅台，70%折抵，50%保证金，可融得140万元50ETF卖出。1个月间假设大盘跌10%〔赚14万〕，茅台跌5%〔损失5万元〕，获利9万。假设茅台也跌10%，获利4万
操作例如〔续〕
2、融资、融券的组合。
同上例。你融资买茅台，同时融券卖50ETF。
100万元本金分成两局部。50万元买茅台同时融资再买入70万元茅台；50万元现金融得100万元50ETF卖出。1个月间，大盘跌10%〔赚10万〕，茅台跌5%〔赔6万〕，获利只有4万元。假设茅台也跌10%，那么赔2万元
显然，融资、融券的组合还不如股票加融券。
实务操作本卷须知
1、融资假设不想平仓，可预留备用保证金，得超24%〔原有100元股票市值，留24元以上现金〕，以防强制平仓〔跌24-29%〕；很难取现〔保证金〕，得涨过64-75%
2、融券备用保证金得超45%〔强制平仓时，融券只需涨过15%〕；也不易取现〔得大跌过50%〕
实务操作本卷须知〔续〕
* 融券的风险更大。
* 新形势下，投资者必须对股价波动增大有清醒认识，可能出现单边逼空或逼多。
* 个人观点，不要等到补保证金之时，应该提前设置止损，比方涨跌10-12%，主动平仓。
我们不认为融资融券可以大幅提高股票的内在价值，也不认为它是很有效的救市工具。但做为金融工具，它在个股组合方面的巨大价值，是期指所无法替代的。 需要提示的是：本文中的例如均是按50%保证金比例计算的，试点期间可能是100%。 共同探讨：融资融券的其它投资时机？