文档介绍：我国证券市场信用交易制度刍议
摘要信用交易是国外十分普遍的一种证券交易方式随着我国证券市场改革的稳步进行信用交易之门也终于被打开单是要想充分发挥其积极的作用还必须从风险控制机制、转融通机制和监管这几个方面完善信用交易制度从而加快我国证券市场的发展步伐
关键词信用交易证券市场
随着《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》的发布标志着我国证券市场的信用交易制度开始走上了舞台信用交易也就是通常所说的融资融券业务是指券商向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖出的经营活动由于存在一定的投机风险在我国曾一度被明文禁止近年来我国证券市场逐步完善使信用交易制度的建立已经成为可能
信用交易作为与现货交易完全不同的一种交易方式它对证券市场所产生积极的影响主要表现在以下两个方面:
“做空”来获取收益也可以以“股票持仓+卖空”组合锁住已得投资收益或锁定一个止损点来回避风险另一方面信用交易通过杠杆效应可以提高投资者的盈利能力投资者借助信用交易可以用较少的资本获取较大利润减少投资者由于资金不足或者没有筹码而带来的机会成本的损失
对券商来讲信用交易制度首先拓展了券商的盈利渠道之前券商的业务比较单一合法的收入来源主要是佣金收入开辟信用交易使得市场资金更为充足交易更加活跃不仅提高了券商的佣金收入同时也增加了券商的专业服务收入其次有利于盘活券商的自有资产根据《管理办法》的规定券商可以用自营证券和自有资金进行融券融资业务这样券商就可以盘活积存的股票获得利息收入变死滞资金为生息资产从而优化了公司的资产结构增加公司的收入同时由于规定了只有实力雄厚的券商才有资格从事信用交易业务势必促进券商的分化重组有利于有实力的券商做大做强
最后对银行来讲虽然在《管理办法》中并没有提到银行信贷资金的转融通渠道但是随着信用交易制度的不断完善银行介入证券市场是可行的这样将会为我国银行体系内相对充裕的信贷资金提供新的营运渠道改善和优化银行资产结构培育银行新的利润增长点提高资金运作效率
、稳定的发展(1)证券信用交易可以进一步完善我国的证券交易机制单边“做多”的交易规则使得投资者只有在股价上涨的时候才能获利容易引发巨大的市场系统性风险信用交易所引致的“买空”、“卖空”机制从根本上改变我国证券市场长期以来的“单边市”状况使得我国的证券交易机制更加的成熟而投资者通过看跌融券沽出看涨融资买进也促使股票价格趋向合理(2)信用交易为恢复我国证券市场的资源配置职能奠定了资金基础保证金交易制度对场内存量资金的放大效应可以增加证券市场的流动性另一方面信用交易的转融通机制可以打开货币市场和证券市场之间的资金流通渠道让银行的信贷资金合规的进入证券市场从这两个方面增加证券市场的需求量给市场的扩容和新股的发行奠定了资金条件有利于恢复证券市场
的融资功能(3)有利于增强证券市场的市场化监管我国的证券市场被广大投资者称为“政策市”政府对证券市场的监管缺少市场手段而信用交易制度则提供了一个有力的市场化监管手段——融资融券比例当证券市场价格上涨、投机成分增长时监管部门可以调高保证金比率(包括初始保