文档介绍：资本结构及其分析----以海航为例
资本结构及其分析
------以海南航空股份有限公司为例
一、资本结构及其影响因素。
资本结构是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。资本结构的变化，将直接影响社
资本结构及其分析----以海航为例
资本结构及其分析
------以海南航空股份有限公司为例
一、资本结构及其影响因素。
资本结构是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的利益。
企业经营状况的稳定性和成长率
企业产销业务量的稳定程度对资本结构有重要影响：如果产销业务量稳定，企业可较多地负担固定的财务费用；如果产销业务量和盈余有周期性，则要负担固定的财务费用将承担较大的财务风险。经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。
2. 企业的财务状况和信用等级
企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资本。相反，如果企业财务情况欠佳，信用等级不高，债权人投资风险大，这样会降低企业获得信用的能力，加大债务资本筹资的资本成本。
3. 企业资产结构
资产结构是企业筹集资本后进行资源配置和使用后的资金占用结构，包括长短期资产构成和比例，以及长短期资产内部的构成和比例。资产结构对企业资本结构的影响主要包括：拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金；拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债筹集资金；资产适用于抵押贷款的企业负债较多；以技术研发为主的企业则负债较少。
4. 企业投资人和管理当局的态度
从企业所有者的角度看，如果企业股权分散，企业可能更多地采用权益资本筹资以分散企业风险。如果企业为少数股东控制，股东通常重视企业控股权问题，为防止控股权稀释，企业一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务资本筹资。从企业管理当局的角度看，高负债资本结构的财务风险高，一旦经营失败或出现财务危机，管理当局将面临市场接管的威胁或者被董事会解聘。因此，稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。
5. 行业特征和企业发展周期
1989年：海南省航空公司成立；
1993年：海南省航空公司由经规范化股份制改组，成为国内首家股份制航空公司；
1995年：成功发行外资股，成为国内第一家中外合资航空公司 ；
1997年：更名为“海南航空股份有限公司” ，海南航空B股在上海证券交易所挂牌交易，成为首家国内上市B股的航空运输企业；
1999年：海南航空A股获准在上海证券交易所公开上网定价发行；
2010年：%的股份，成为其控股股东。
四、海南航空股份公司资本结构分析（附表见附注）
从资本结构分析表中可以看出，海南航空股份公司资产负债率较高、股权与债权的比率总体比较平稳。
1、海南航空最初创办资金仅为人民币1000万元，而到今天海航资产增加了近8000倍，航班密度和航班量进入中国民航前4名，被业内人士誉为“中国盈利状况最好的航空公司”，海航成为中国版的美国西南航空公司。
2