文档介绍：格力电器资本结构分析
摘要
世界正处于新一轮产业转型及技术变革的激烈竞争中，当代中国企业需要立足于国情、市场需求注重产品技术创新，把好质量关，推动中国品牌在市场占有率、忠诚度、美誉度。资金是企业运营的根本，稳健的资本结构能够让企业有海格力电器股份有限公司（后文以“格力电器”代指）的经营盈利能力在家电行业处于领先水平，其自主创新的企业精神值得行业内其他企业学****借鉴。自成立以来，格力电器大力发展实体经济，并取得了瞩目的成绩。2019 年实现了 500强企业里中国企业净资产收益率的第一名。格力电器在家电制造行业激烈的价格战、技术战中坚持自主创新，在科技研发上投入大量资本，研发顺应市场需求的先进产品，力求将“中国制造”逐步发展为“中国创造”，并以“让世界爱上中国造”为使命，积极走向国际市场。
选题目的
资金是每个企业经营发展过程中必不可少的重要支撑，资本结构则是企业经营发展中的一种战略安排，随着企业的发展而不断调整。格力电器作为我国白色家电的领跑者，正处于转型升级的重要时期，本文通过分析格力电器的资本结构现状，发现其存在的问题，并提出优化对策，以期提高格力电器的抗风险能力，保证企业的可持续发展，实现企业价值的最大化。
选题意义
资本结构关系着资本权属结构的分配，也关系着股债比重的分配，是企业治理架构的反映，与企业的日常经营活动、筹资活动与投资活动息息相关。科学合理的资本结构配置，一方面，有助于企业的持续健康发展，保证企业资金链的安全，防止资金链断裂引发的财务风险，另一方面，有利于企业所有权和控制权的合理安排，进而推动资本市场资源的有效配置。同时，充分利用财务杠杆效应，能够降低企业的融资成本，增强企业的营运能力、盈利能力进而提升企业总价值。本文通过研究格力电器的资本结构现状，分析其不合理之处，探讨如何调整优化，希望以此提高格力电器的资本结构的稳健性，进而提高格力电器的竞争力，实现格力电器的健康长远发展。同时对其他家电制造业上市公司起一定的借鉴意义，有益于家电行业的健康良性发展。
（二）研究现状与文献综述
罗苗佳（2018）对家电行业数据进行分析，发现存在家电企业资本结构存在流动负债严重偏高的问题，说明家电业对短期资金依赖性较大的现象普遍存在，提出家电企业应当合理安排负债结构，避免引起资金链断裂的风险。
李荣怀（2016）认为高科技企业进入成长期，市场规模与管理团队初具雏形，营业收入开始大幅度增长，但企业此时往往是负现金流状态，需要大量稳定资金投入生产运营，而短期资金不能满足这一需求，因此，需要借助长期资金的支持，增加长期负债规模，稳定资本结构。
宋歌（2019）认为优化资本结构可以预防企业现金流不足的状况，有助于企业整体价值的提升，维持资本市场的稳定。
刘祉彤（2019）认为目前我国家电上市公司的负债结构安排不是很合理，流动负债特别是商用信用融资比例明显偏高，短债长用的问题突出。另外，很多企业目前虽然盈利，但其盈利质量得不到很好的保证。
许文迪，陈长瑶（2018）认为格力电器负债规模过高，资本结构不合理，可能会导致财务风险，对企业的长远发展不利。因此，要采用多种方式筹集资金，如吸引直接投资，充分利用内源资金等，增强资本结构的稳健性。
孙维武（2018）认为格力电器短期负债比重过大，负债结构严重失衡，加上现阶段格力电器正处于多元化发展的瓶颈期，有较多长期在建工程等投资项目，加大了企业的偿债压力，应调整资本结构，降低资产负债率。
综上所述，在对格力电器资本结构进行研究时，应当关注其资本结构是够合理，以及其负债中的大量的短期负债对于企业偿债能力的影响，进而研究如何才能更加合理地融资，降低资本成本，提高资本结构的稳定性。
二、资本结构相关理论
（一）资本结构的概念
资本结构是指企业通过不同融资渠道筹集各类资本所形成的比例，有狭义和广义之分。狭义资本结构是指长期债务资本与长期股权资本的构成及比例关系，刨除了短期债务资本。广义资本结构是包括短期债务资本在内的全部债务资本和全部股权资本。相对而言，广义资本结构对企业融资状况的反映较为客观、全面，且对于格力电器而言，其短期债务资本的金额大，占比高，这对于格力电器的财务风险影响是不容忽视的。因此，本文从广义资本结构角度进行研究。
（二）资本结构相关理论基础
MM理论
（1）无税MM理论
1958年，米勒和莫迪利亚尼两位美国经济学家提出在完善的资本市场中，不考虑企业所得税，资本结构变化不会影响企业的总价值。也就是说无论企业有没有负债，价值都一样。在现实经济环境下不存在符合理论假设的市场，故而初期的MM理论不能被广泛应用。
（2）修正MM理论
1961年米勒和莫迪利亚尼对