文档介绍：民生银行投资银行业务 —政策、运作模式、产品及典型案例
公司银行部投行产品中心
武国元
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个人简要介绍 ——投资银行相关工作经历：
某投资银行董事、合伙人：
战略咨询、并购重组、私募融资、政府财务顾问、多家上市公司常年略，安排费、承销费、代理费、承诺费以及一级/二级市场价差等中间业务收入非常可观。
可很大程度上摆脱资本约束，通过持续做大交易额推动无风险成本的中间业务收入快速增长，同时亦有助于提升我行持续扩大客户关系的能力；
事实上已超脱了“持有资产”的范畴，更多地体现为“管理资产”的概念，虽然相当大部分的资产并未反映在我行的资产负债表内；
绝对收益和RAROC皆大为可观，应属高收益业务。
为提升我行债务融资工具主承销业务的市场拓展能力，针对优质项目，建议更多采取“全额包销”或“部分包销”策略，“包销风险”应与“授信风险”有所区分，且应由特设的审批通道单独审批。
三、产品分类——债务融资工具主承销
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三、产品分类——结构性融资
狭义
结构性融资是指资产证券化
结构性融资是指通过结构化安排，使贷款人不再重点关注借款人自身信誉的融资
结构性融资是指任何利用特别目的实体（SPV）安排的融资
广义
结构化融资是指在传统双边贷款难以满足客户特殊需求的情况下，通过一系列结构性安排，为客户量身定制的融资产品
我行结构性融资业务援引广义的结构性融资定义，运作形式可采取表内贷款、表外担保或纯粹的无风险中间业务模式，预期年化风险资产收益率（利率加预期年化费率）原则上不得低于基准利率上浮30%的贷款的风险资产收益率。
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三、产品分类——结构性融资（续）
股权关联性结构性融资
股权质押贷款
以公司股权质押作为主要风险控制手段的高收益贷款业务 。风险评估的重点在于质押股权的公允价值及流通性，对借款人自身的信用评估居于次位。
关键因素：
股权权属和质押的合法性
质押股权估值
质押股权市场价格监控
质押股权处置
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三、产品分类——结构性融资（续）
股权关联性结构性融资
分离交易贷款
选择权贷款是指我行在向目标客户提供传统授信业务的基础上，额外获得一定的选择权。该选择权系指我行指定的符合约定要求的行权方享有按约定行权条款（约定行权期间、价格、份额）认购目标客户股权或目标客户持有其他公司股权的权利，具体可细分为“可转换权”（针对目标客户股权）和“可交换权”（针对目标客户持有其他公司股权）；在我行书面同意指定行权方行权的前提下，被指定的行权方有权选择是否行权。我行提供选择权贷款，除拥有传统的贷款权益外（包括但不限于按期收取贷款本息），通过约定的形式将贷款债权与股权等其他投融资方式相结合（或转化），还可分享目标客户或其持股的公司的股权溢价收益（即资本利得），进而达到与可转换贷款或可交换贷款殊途同归的效果。
分离交易可转债的实质、分业经营的合规形式，以价值发现的眼光，加上风险控制的习惯动作，实现了实质权利分离和组织形式统一的完美结合——魅力：（收益年化应达20%）！
关键因素：
股权估值风险
履约行权方式的选择和风险
借款人经营管理风险
合作机构违约风险
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民生银行
商业投资机构
财团
借款人
借款人
股东
债权&股权期权
组建财团
公开
市场
行使期权……
抛售股权
分享收益
我行牵头与商业投资机构合作组建财团，共同以“债权＋股权”的形式为借款人提供投融资服务；借款人及其股东赋予财团一定比例的股权期权，并由商业投资者具体持有股权。商业投资者择机抛售股权后，我行与商业投资者按约定比例分享股权溢价收益。
股权转让
基本模式（债权＋股权）
选择权贷款基本模式及流程（分业经营下的模式）：
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选择权贷款基本组织形式：
民生银行
债权融资
战略合作者或我行管理的基金
股权融资
牵头人 参与人
财 团
财团的提出
银团——银行间市场
财团——商业银行向银行间市场以外的延伸
不同投资主体的组合
牵头人——民生银行
参与人——商业投资机构
不同投资方式的组合
债权性融资
股权性融资
信托、委托贷款……
财团
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三、产品分类——结构性融资（续）
股权关联性结构性融资
并购贷款
是指我行向符合条件的并购方或其子公司发放的，用于支付并购交易价款的贷款。此处重点指具有高收益特征包含结构性安排的并购贷款，尤其是针对并购主体自身信用能力有限或为SPV的并购交易所安排的并购贷款，贷款的偿还主要依靠被并购企业未来产生的现金流。
（发达市场战略并购资本市场融资、杠杆收购的垃圾债券）
关键因素（银监会三个“高于”（管理强度，担保措施，风险分类、拨备计提的频率