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济见底复苏得以确认，则信用利差有望收窄，中低等级信用产品将迎
来表现机会，即将推出的高收益债券也可能同受其惠。不过需要注意，
中国信用债券市场尚未经受实质性违约的洗礼。若高收益债券推出后
违约事件真实发生，则信用产品市场波动可能加大，届时高收益债券
市场将面临较大冲击。
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1债券专题报告
目 录
一、高收益债券全面推出时机尚不成熟.................... 3
（一）交易所有推动高收益债券开闸的强烈动机........... 3
1、监管机制突破 ................................. 3
2、交易机制突破 ................................. 3
3、产品结构优化 ................................. 4
（二）高收益债券的推出仍需完善制度准备............... 4
1、上市规则障碍尚待扫除 ......................... 4
2、投资者保护机制有待完善 ....................... 4
二、中国版高收益债券前瞻 ............................ 5
（一）高收益债券概览 ................................ 5
1、高收益债券的概念 ............................. 5
2、高收益债券的特点 ............................. 5
（二）中国版高收益债券的可能图景..................... 6
1、信用评级可能为BBB及以下 ...................... 6
2、发行主体应多元化，不限于中小企业.............. 7
3、利率可能介于 10-15%之间 ....................... 8