文档介绍：: .
目录
1.............金选择权的不同...........................................................................................................6
现金选择权的行使保障 ....................................................................................................6
现金选择权相关的风险 ....................................................................................................7
两者操作方式相同...........................................................................................................7
5 并购的成本 .............................................................................................................................7
6 收益分析...............................................................................................................................10
7 并购协同效应 ........................................................................................................................11
1河北钢铁集团并购重组
1 合并的动因及背景
合并背景分析
自 2001 年至2008 年上半年，受全球经济持续增长的影响，全球钢铁产量快速扩张。
2008 年下半年以来，受全球金融危机的影响，全球主要经济体经济均出现衰退迹象，国内经
济增长速度亦大幅下滑，钢铁需求显著下降，钢铁产量受到较大影响。我国钢铁行业平均毛利
率一路下滑，从2007年6月份的11%左右下滑至2009 年初的6%以下，并出现了严重的亏损现
象。随着钢铁行业的发展，我国钢铁行业出现了的诸多问题，如钢铁产能严重过剩、技术水平
较低、创新能力不强、产业集中度低以及资源控制力弱，铁矿石过度依赖进口等。
合并的动因
整合集团钢铁主业，提高融资效率
河北钢铁集团拟通过唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钛三家上市公司各自优势，行业地位、
市场占有率和竞争实力的整合，打造具有国际竞争力的特大型钢铁集团，并通过后续钢铁主业
资产逐步注入实现集团钢铁主业整体上市，提升上市公司的核心竞争力和可持续发展能力。本
次换股吸收合并完成后，三家上市公司将形成统一的资本市场平台，根据公司的资金需求进行
更加有效的融资管理，优化融资结构，提高融资效率。
理顺管理体制、充分发挥协同效应
本次换股吸收合并完成后，存续公司将通过资源的统一调配，理顺内部的资金、人才、采
购、生产、销售体系，发挥品牌、研发优势，针对不同市场合理安排产品生产布局和销售战略，
提高运营和管理效率，充分发挥协同效应，减少关联交易和同业竞争，为公司做强做大、持续
发展打下坚实的基础。
增强公司的抗风险能力
2008年下半年以来，我国钢铁行业出现了需求和价格急剧下跌、企业经营困难的局面，