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第六投资报酬分析1
（三）净资产收益率（股东权益报酬率）
它反映了企业所有者权益投入所获得的投资报酬。其计算公式为：
（四）每股收益
反映某一会额），为了便于比较分析，我们将ABC公司的指标作了调整。
项目
2001年
2002年
2003年
2004年
2005年
ABC公司总资产净利率（％）
行业总资产平均净利率（％）
差异（％）
从上表可知：ABC公司的总资产净利率稳中有升，而且与行业平均水平相比较，其优势地位更是显而易见，2002年和2003年其总资产净利率较之行业水平均有较大顺差，虽然2004年顺差缩小，但通过2005年的及时调整，使该顺差又进一步拉大。照此推断，ABC公司总资产净利率的业绩喜人，而且主要是其主观努力的结果。该公司应该总结经验，发扬光大，进一步巩固、增强其资产投资报酬能力。
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二、 长期资本收益率分析
（一）长期资本收益率的计算
例：仍如 ABC公司资产负债表所示：2005年期初长期负债额为0，期未长期负债额为1103万元；期初所有者权益额为17624万元，期末所有者权益额为32868万元。又从其利润表中获悉：2005年税前利润总额为9516万元。试计算ABC公司的长期资本收益率。
由于ABC公司的长期负债较之流动负债和所有者权益相比均非常小，而且在2005年之前的几年中均没有长期负债，所以我们对其长期负债利息忽略不计，以使计算结果更加稳健。
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ABC公司的长期资本平均占用额
＝(0+1103)÷2+ (17624＋32868)÷2＝25798(万元)
ABC公司的长期资本收益率＝9516/25798＝％
％。至于该指标值所体现的长期资本投资收益能力是强是弱，则还需要通过比较分析方能作出判断。
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(二)长期资本收益率的影响因素
影响长期资本收益率的因素包括收益额和长期资本占用额两方面。其中收益额的大小同方向影响长期资本收益率；长期资本占用额则反方向影响长期资本收益率。因此，对影响长期资本收益率的因素进行分析,关键是要对收益额和长期资本占用额本身及其影响因素进行分析。
长期资本占用额由两部分所组成，一是长期负债，一是所有者权益。这两者的构成数量直接决定着长期资本数额的多少，这两者的构成比率则涉及非常重要的一种财务现象——资本结构。只要长期资本收益率高于长期负债利息率，则自有资本利润率会随负债率增加而增加。
结论：要提高长期资本收益率、增强企业长期资本的投资收益能力，既要尽可能减少资本占用，又要妥善安排资本结构。
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（三）长期资本收益率的比较分析
用长期资本收益率衡量企业获取报酬能力时，也不能仅仅分析企业某一个会计年度的长期资本收益率，通常需要对其进行趋势分析和同业比较分析，才能得到相对准确的分析结论。其分析方法与总资产收益率的趋势分析、同业分析类似，这里不再赘述。
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例： ABC公司2005年实现净利润7980万元，其年初所有者权益总额为17624万元，年末所有者权益总额为32868万元。试计算ABC公司的净资产收益率。
股东权益报酬率分析（从所有者角度考察）
一、净资产收益率的分析
(一)净资产收益率的计算
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所有者投资于企业的最终目的是为了获取报酬，净资产收益率是从所有者权益的角度考核其投资报酬。通过净资产收益率指标，可以判定企业的投资效益，从而影响到所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向，进而影响着企业的筹资方式、筹资规模，最终影响企业的发展规模及发展趋势。另一方面净资产收益率的高低也体现了企业管理水平的高低、经济效益的优劣、财务成果的好坏，尤其是直接反映了所有者投资效益的好坏，是所有者考核其投人企业资本保值增值程度的基本方式。
(三)净资产收益率的影响因素
1．按杜邦分析法对净资产收益率的分解分析
（二）净资产收益率分析的意义
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杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。
通过分解，我们知道，提高净资产收益率的基本途径是：增强企业销售获利能力，同时提高资产运用效率，以便尽可能提高资产净利率；在既定资产净利率的前提下，通过调整资本结构，适度提高资产负债率，从而进一步