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财务管理基础02章_第二章 财务管理基础
第二章 财务管理基础
第一节 货币时间价值
一、含义：一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。
二、终值务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离从而蒙受损失的可能性。
期望值Ё=∑Xi×Pi 反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。(也可用历史数据分组法和算术平均法来计算)
衡量风险的指标主要由收益率的方差、标准离差和标准离差率等。
方差σ2= ∑(Xi-Ё)2×Pi 标准离差σ 标准离差率V=σ/Ё×100%
风险控制对策：规避风险，当资产风险所造成的损失不能由该项目可能获得收益予以抵消时，应当放弃该项目，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的投资项目。
减少风险，一是控制风险因素，减少风险的发生;二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。常用方法有：进行准确的预测;对决策进行多方案优选和替代;及时与政府部门沟通获取政策信息;在发展新产品前，充分进行市场调研;采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。
转移风险，对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。如向保险公司投保;采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。
接受风险，包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润;风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。
(四)风险偏好
风险回避者，当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产。
风险追求者，当预期收益相同时，选择风险大的
风险中立者，既不回避风险也不主动追求风险，选择资产的唯一标准是预期收益的大小
二、证券资产组合的风险与收益
两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也称为证券资产组合或证券组合。
(一)预期组合收益率：组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。
E(RP)=∑Wi×E(Ri)
影响组合收益率的因素：投资比重和个别资产收益率。不论投资组合中两项资产之间的相关系数ρ如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则组合收益率就不变。
(二)证券资产组合风险分散功能(非系统风险)
组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系(相关性)有关。反映资产收益率之间相关性的指标是相关系数。
组合方差σP2=W12σ12+W22σ22+2W1W2ρ12σ1σ2 组合标准离差σP
例ρ12=1，完全正相关，表示两项收益率的变化方向和变化幅度完全相同，组合标准离差σP达到最大，组合不能抵消任何风险。
ρ12=-1，完全负相关，表示两项收益率的变化方向和变化幅度完全相反，组合标准离差σP达到最小，甚至可能是零，组合可最大程度地抵消风险。
ρ12=0，不相关
一般来讲，随着证券资产组合中资产个数的增加，证券资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，证券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非