文档介绍：中国股票市场
中国股票市场是否真正达 到了弱式有效
有效市场的形式 弱式有效形式：可用信息只有历史价格信 息 半强式有效形式：可用信息包括历史价格 信息和其他公共信息 强式有效形式：可用信息包括历史价
中国股票市场
中国股票市场是否真正达 到了弱式有效
有效市场的形式 弱式有效形式：可用信息只有历史价格信 息 半强式有效形式：可用信息包括历史价格 信息和其他公共信息 强式有效形式：可用信息包括历史价格信 息、其他公共信息和内幕信息
什么是弱式有效市场？
弱式有效市场是指当前证券价格反映着过 去价格记录中所包含的一切信息的资本市 场
中国股票市场是否到达弱式有效始终备受关 注和争议。 我国股市自20世纪90年月初建立以来，经过 了十多年的历程，从我国现实来看，对市场 有效性的讨论主要集中在市场是否已到达弱 式有效。
中国股票市场属于哪种类型？ 吴世农(1993)对深市5家上市公司采纳自 相关检验模型，得出深市尚未到达弱式有 效性结论 俞乔(1994)运用误差项序列相关检验、 游程检验和非参数检验三种方法对沪市和 深市1990~1994年的综合指数进展实证研 究，结果标明沪市和深市丌具备弱式有效
陈小悦(1997)采纳Dickey-Fuller检验方法发觉 深市在1991年已到达弱型效率，而上海股市在 1993年后才可以认为实现弱型效率。 范龙振、张兵、李晓明(2022)选取沪市从市场 成立时到2022年的综合指数和388只个股为样 本，采纳渐进有效性检验方法进展了实证分析， 得出的结论为：在1997年之前中国股市无效， 1997年之后中国股市呈现出弱式有效。
上海股票市场弱式有效性实证讨论 (一)样本的选取本文分别对上证指数、上证A股指数、上证B 股指数、上证工业指数、上证商业指数、上证地 产指数，上证公用指数，上证综合指数从2022年1 月4日至2022年12月31日的日收盘价进展逐年分段 单位根检验和全程单位根检验。
(二) 游程检验结果取显著性水平 =,查正态分布表得临界值=。2022和2022年，各指数的检验值均大于临 界值，说明各指数的随机性均较好，使符合单位根 过程的，上海股票市场是弱式有效的。2022和 2022年，虽然各指数的检验值均大于临界值，各指 数符合单位根过程，但各指数的检验值却比拟接近 临界值，说明2022和2022年上海股票市场从总体 来看，有效性有所下降。笔者认为可能是由于股权 分置改革的进一步实施和全球性经济危机导致股票 市场发生猛烈变动，进而导致股票市场的有效性有 所下降。
在2022年，各指数的检验值均大于临界 值，且稳定地离检验值较远，这说明各指 数的波动行为听从单位根过程，进而说明 上海证券市场的弱式有效性是稳定的。在 2022-