文档介绍：股票基本面分析
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崇尚基本分析的大师
格雷厄姆
二十世纪最受证券界人士崇敬、也是载誉最丰的证券分析大师。其五十余年的证券分析以及投资生涯所 市场下跌
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一、宏观因素对证券市场的影响
（一）经济、政治、法律、军事及文化
3、法律因素
1 宏观环境分析
市场具有投机性，振荡剧烈，涨跌无序，人为操纵，不正当交易多
法律不健全的市场
法律健全的市场
相对稳定和正常
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一、宏观因素对证券市场的影响
（二）影响证券市场的各种宏观因素
1、经济周期——用GDP的增长率衡量
1 宏观环境分析
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一、宏观因素对证券市场的影响
（二）影响证券市场的各种宏观因素
2、各项经济指标
GDP增长率
失业率
通货膨胀率
CPI（消费者物价指数）
PPI （工业品出厂价格指数(PPI)
PMI
1 宏观环境分析
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1 宏观环境分析
二、宏观因素对证券市场的影响
（三）宏观经济政策对证券市场的影响
1、货币政策——央行调节货币供应量（M1、M2）
股价下跌
股价上涨
股价整理
货币政策工具：存款准备金率、中央银行贷款、公开市场业务、利率
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二、宏观因素对证券市场的影响
（三）宏观经济政策对证券市场的影响
2、财政政策——改变财政收入和财政支出
（1）政府购买（2）改变政府转移支付 （3）税率调整
1 宏观环境分析
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(一)行业垄断竞争程度(企业数量，产品特点及价格形成机制）
（1）完全垄断的行业一般有国家参与，此行业必然是高利润，且市场占有稳定，但经营管理差，竞争能力弱，且价格控制抵消了部分优势。
（2）寡头垄断是由若干个生产者瓜分市场，它可得到可观的利润，但会受到相互牵制，这种牵制来自于生产者之间的协商；他取得的利润很大程度上取决于这个行业中的领头羊。 
（3）完全竞争的行业风险最大，利润最薄，周期波动性大 。
（4）不完全竞争行业和寡头垄断行业占了绝大多数，其中必需品制造业的利润低，但需求稳定，非必需品制造业利润高，但需求不稳定。
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根据行业垄断竞争程度(企业数量，产品特点及价格形成机制捕捉投资对象：
，其产品价格与利润的确定性高。因此，投资这类型证券收益稳定，风险较小。无疑，捕捉行业集中度高，竞争程度低的企业股票为上策。
，竞争程度越高的行业，其产品价格及企业利润受市场供求关系影响越大，企业业绩波动性很强，因而投资收益不稳定，因而投资风险较大。无疑，投资者应规避这类企业的股票。
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(二)不同行业在经济周期各阶段的不同表现
按上述准则，可将行业划分为： 
1. 周期型行业：与国民经济周期波动基本同步的行业 
●三种类型
同步：无时滞，处于制造业的中间产品或半成品
滞后：往往是下游行业，商业，服务业、中高档住宅、中高档家电、商业、服务业、娱乐业等价格需求弹性大的非必需品行业
超前：上游行业 基础工业原料燃料
特征：大多数周期性行业上升周期与下降周期的利润、市场占有、现金流落差很大。
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：虽然也随经济周期波动，但波幅不显著的行业
该行业主要包括：公用事业，基础设施行业
价格需求弹性小的必需品行业
 特征：落差小，具有长期的稳定性，利润处于平稳状态，现金流稳定。
 包括公用消费必需品和私人消费必需品，，供水，交通运输，基本生活生产用品制造业
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