文档介绍：第八章 营运资金
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学****指导
本章重点阐述营运资金概述，包括营运资金的概念、营业资金水平的确定；现金、应收账款管理的方法;以及存货管理方法。
重点掌握：营运资金水平的确定、现金、应收账款、存货管理。
学****方法
L
A
B
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可以按下列公式计算:
Z= +L
H=3R —2L
其中:Z—目标现金持有量;
b—每次有价证券与现金的交易成本，为固定转换成本;
i—持有现金按日计算的机会成本，通常用有价证券的利息率;
θ—每日现金流动的方差。
而下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。
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例题
假定A公司采用米勒一奥模型对现金持有量进行控制。有价证券的年利息率为9%，每次固定转换成本100元,根据以往经验公司在任何时候都会持有银行活期存款及现金余额不少于10000元，、Z，以便对现金进行控制。
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解：根据上述资料可知
有价证券日利率=9%/360=%
Z= +L
= +1000
=13931
H=3Z – 2L=3×13931－2×10000=21793(元)
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这样，当公司的现金余额达到21793元时，即应以7862元(21793－13931)的现金去购买有价证券，使现金持有量回落为13931元;当公司的现金余额将至10000元时，则应转让3931元(13931－10000)的有价证券，使现金持有量回升为13931元。 米勒一奥模型被西方许多公司试验过，根据这种模型进行现金管理比经验管理的效果要好。
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第三节 应收账款
应收账款是企业流动资产的一个重要项目。在产品经济条件下，应收账款在流动资产中所占比重不大，不是管理重点。
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一、应收账款的功能与成本
1．应收账款的功能 （1）增加销售的功能 （2）减少存货的功能。
2．应收账款的成本
（1）应收账款的机会成本。
（2）应收账款的管理成本。
（3）应收账款的坏账成本。
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二、应收账款政策的制定
应收账款政策又称信用政策，是企业财务政策的一个重要组成部分。主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。
1．信用标准
信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。
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2．信用条件
信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。如账单中的“2/ 10，n/ 30”就是一项信用条件，它规定如果在发票开出后10 天内付款。可享受2％的折扣；如果不想取得折扣，这笔货款心须在30 天内付清。在这里，30 天为信用期限，10 天为折扣期限，2％为现金折扣。提供比较优惠的信用条件能增加销售量，但也会带来额外的负担，如要增加应收账款机会成本、坏账成本、现金折扣成本等。
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3．收账政策
收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。
一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越少，但这两者并不一定存在线性关系。通常情况是：
（1）开始花费一些收账费用，应收账款和坏账损失有小部分降低；
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（2）收账费用继续增加，应收账款和坏账损失明显减少；
（3）收账费用达到某一限度以后，应收账款和坏账损失的减少就不再明显了，这个限度称为饱和点。在制定信用政策时，应权衡增加收账费用与减少应收账款和坏账损失之间的得失。
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4．综合信用政策
信用政策的制定并不能仅靠数量分析，在很大程度上要由管理的经验来判断决定。制定综合信用政策时应考虑的基本模式如课本表8—8 所示。
企业信用政策确定后，便可根据信用政策和预计的销售收入等指标来计算确定应收账款占用资金的数额。
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【例】中实公司2004 年计划销售收入为3600 万元，预计有50％为赊销，应收账款的平均收现期为50 天，则2004 年度该公司应收账款平均占用资金的数额为：
企业应根据应收账款占用资金的情况，合理安排资金来源，保证生产经营对资金的需求。
详细解法看课文表８－８
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三、应收账款的日常管理
1．企业的信用调查
对顾客的信用进行评价是应收账款日常管理的重要内容。只有正确地评价顾客的信用状况，才能合理地执行企业的信用政策。要想合理地评价顾客的