文档介绍：2021/8/30 星期一
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你最关心手机哪些性能？
通话时间：
待机时间：电池
数据功能： GPRS 、红外、 蓝牙
网络制式： GSM、 CDMA、 双模、 3G
外观样式：折叠、翻盖、直板、旋转、滑盖
Java扩展、MMS投资涉及的年份
判别标准：
对单一方案来说，
若NPV≥0，接受该方案；
若NPV<0，舍弃该方案。
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计算例1中各方案下的净现值是多少？（基准收益率为10％）
净现金流量表 单位：万元
Year
A
B
C
0
-600
-600
-600
1
100
500
300
2
200
400
300
3
300
300
300
4
400
200
300
5
500
100
300
NPV(10%)
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若折现率是12%，NPV=？
折现率与NPV的关系
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净现值函数：净现值NPV随折现率i变化的函数关系教材P79
a. i↗ NPV↘，故ic定的越高，可接受的方案越少；
b. 当i=i′时，NPV=0；当i<i′时，NPV>0；
当i>i′时，NPV<0。
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基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值
影响因素：
取两者中的最大的一个作为r1
a. 加权平均资本成本
b. 投资的机会成本
c. 风险贴补率（风险报酬率）：用r2表示
d. 通货膨胀率：用r3表示
确定：a. 当按时价计算项目收支时，
b. 当按不变价格计算项目收支时
正确确定基准收益率，其基础是资金成本、机会成本，而投资风险、通货膨胀和资金限制也是必须考虑的影响因素。
取两者中的最大的一个作为r1
基准折现率的确定
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累计净现值曲线
反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线
AC—总投资额
AB—总投资现值
DF—累计净现金流量（期末）
EF—净现值
OG—静态投资回收期
OH—动态投资回收期
H
A
B
C
D
E
F
G
O
金额
t
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NPV特点
考虑到资金的时间价值，所以结论比较符合经济要求
考虑到了项目的风险（通过折现率得到反映）
考虑到全过程的现金流量，所以具有较强的综合性
a. 必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较复杂；
b. 在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选；
c. 净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。
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2、净现值率法
定义： 为项目总投资现值
判别标准：
对单一方案来说，若NPVR≥0，接受该方案；
若NPVR<0，舍弃该方案。
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3、内部报酬率 Internal Rate of Return (IRR)
定义：
判别规则：
当IRR≥ ,项目在经济效果上可行
当IRR< ,项目在经济效果上不可行
一般不直接用于投资额不等的互斥方案选优
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内部收益率的计算
NPV
i
A
B
C
D
E
F
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试算法计算内部收益率的步骤
粗略估计IRR的值。为了减少试算次数，可先令i＝0时，用净现金流量的和与投资总额之比来粗略估计IRR。
分别取相差不超过2％（或5％）的两个收益率，计算与它们对应的净现值，使得这两个净现值异号
利用公式（5－19）计算处IRR
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例2 某项目净现金流量如表4—7所示。当基准折现率i0＝10％时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可以接受。
某项目的净现金流量表 (单位：万元)
时点
0
1
2
3
4
5
净现金流量
-2000
300
500
500
500
1200
第一步：绘制现金流量图
0