文档介绍：第5章外汇衍生交易
2008年3月31日,美国财政部公布了《现代化金融监管架构蓝图》。
2009年6月17日,美国政府公布了金融监管改革白皮书。
2009年5月,欧盟委员会也提出了组建“欧洲系统性风险管理委员会”的改革方案,从宏观和微观两第5章外汇衍生交易
2008年3月31日,美国财政部公布了《现代化金融监管架构蓝图》。
2009年6月17日,美国政府公布了金融监管改革白皮书。
2009年5月,欧盟委员会也提出了组建“欧洲系统性风险管理委员会”的改革方案,从宏观和微观两个层面着手,建立泛欧金融监管体系。
第二节外汇期货交易
一、外汇期货概述
期货与现货
期货交易是在现在完成交易,却需要在一定时期之后,才会进行货款的交付与商品所有权的转移,它往往是由交易双方通过签定标准化的期货合约,约定在未来的一定时间之后,按双方合同约定的价格及其它交易条件,进行特定标的物的交易。
期货所涉及的商品主要是容易储存和运输,易于划分商品等级与商品质量,具有价格变动的风险的各类商品,它们既可是是实物商品,通常是农产品,如玉米,大豆,或者矿产品,如黄金,铜,原油,也可以是金融资产,如外汇期货、股票期货、股指期货、利率期货等。
在期货交易中,期货合约所涉及到的商品的品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等都是标准化的,交易者可以在规范化运营的期货交易所内,按照期货交易所的交易规则,通过公开竞价的方式,进行相关的期货商品的交易。
在期货交易中,交易双方很少选择在合同到期后履行期货合同,并进行相关交易标的物的交割,更多是选择在到期日之前,通过反向买卖相关期货合同,冲销原有期货合同的损益。
在期货交易过程中,如果所涉及的交易标点物为货币,交易双方通过期货交易所,达成在未来一定时间之后,按照合同约定的汇率,将一种货币兑换为另一种货币的期货合同,就是外汇期货交易。
由于美国在当前全球金融体系中的关键货币的地位,在外汇期货交易中通常都会涉及美元交易,而且期货合同的价格通常都是表示为每单位某种货币可以兑换多少美元的美元标价法。
二、外汇期货与外汇远期交易的区别
1、个性化VS标准化
2、保证金
3、到期结算VS逐日结算
4、流动性
三、期货交易所的职能与期货交易的相关规定
1、期货交易所为期货交易提供场所,设施和服务。
2、期货交易所需要针对客户需求,设计期货合约,并安排上市。
外汇期货合同往往都是标准化的,其内容通常包括交易币种、交易单位、交割月份、交割日期、交割地点、报价、价格波幅、初始保证金的数额等。
3、在期货市场中,为了减少相互征信的成本,期货交易所当担当期货交易双方的交易中介。
4、组织并监督期货交易,结算与交割。
5、期货交易所,或者其规定的相关保证金清算或管理机构,负责监管客户的保证金账户变化,保证期货交易的顺利进行。
初始保证金:从固定额度到比例保证金
逐日盯市(MarktoMarket)VS逐笔盯市
维持保证金
爆仓
案例5-2:白银期货市场中的保证金调整
涨跌幅
四、期货交易的作用
在正常的外汇市场中,外汇现货市场的价格与期货市场的价格会保持相近似的走势,到期货合约到期后,期货合约的价格还会收敛于到期时的现货市场价格。因此,当交易者在现货市场中产生某种外汇头寸时,在期货市场中做一笔买卖方向相反,期限相同的期货交易,就能够起到套期保值的作用:当现货市场中产生亏损时,期货市场就会产生利润,从而对冲现货市场的损失,同样,当现货市场中出现盈利时,期货市场中又会产生亏损,二者抵冲,就能够在一定限度上降低汇率变动对交易者所产生的影响了。
多头套期保值和空头套期保值
多头套期保值是指在即期外汇市场上拥有某种外汇负债的客户,为了防止未来偿付外汇资金时,发生该货币升值给自己带来损失,选择在期货市场上,买入相应金额与相应币种的外汇期货合约,从而在现货市场与期货市场之间建立起盈亏对冲机制,帮助自己规避汇率升值的风险。选择多头套期保值的主要为国际贸易中的进口商或者国际资本市场中的短期资金的借入方。
例5-1:多头套期保值
假设目前即期外汇市场中,英镑的即期汇率为1英镑=,期货市场中3个月期的英镑的期货价格为1英镑=。假设美国企业A与英国企业B签署国际购销合同,A公司将于3个月后支付B公司货款1250万英镑。因此,A公司在现货市场中,就产生3个月的1250万英镑的空头,如果英镑在三个月内出现大幅升值,就可能给A公司造成巨大损失。
为了规避现货市场中的汇率风险,A公司就可以在期货市场中购买英镑期货合约200份(,1250/=200份)。假设3个月以后,现货市场的即期汇率为1英镑=,而期货市场价格为1英镑=。则,我们可以核算出A公司