文档介绍：第八章利润分配管理
例题:A公司2005年初未分配利润账户的贷方余额为37万元,2005年发生亏损100万元,2006-2010年间的每年税前利润为10万元,2011年税前利润为15万元,2012年税前利润为40万元。所得税税率为25%,第八章利润分配管理
例题:A公司2005年初未分配利润账户的贷方余额为37万元,2005年发生亏损100万元,2006-2010年间的每年税前利润为10万元,2011年税前利润为15万元,2012年税前利润为40万元。所得税税率为25%,法定公积金计提比例为10%。
要求:(1)2011年是否交纳的所得税?是否计提法定公积金?
(2)2012年可供给投资者分配的利润为多少?
三、股利支付的程序和方式
(一)股利支付的程序
一般情况下,公司股利发放先由董事会提出分配预案,然后提交股东大会决议通过才能进行分配。股东大会决议通过分配预案后,要向股东宣布发放股利的方案,并确定股权登记日、除息日和股利发放日。
例题:某上市公司于20×8年4月10日公布20×7年度的最后分红方案,其公告如下:“20×8年4月9日在北京召开的股东大会,×,除息日为4月26日,股东可在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。特此公告。”
用图表示该公司的股利支付程序。
股利支付程序图
(二)股利支付的方式
第二节股利理论
股利理论的核心问题:股利政策与公司价值的关系问题
股利理论:股利无关论和股利相关论
一、股利无关论
(一)基本假设
公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解;
不存在股票的发行与交易费用;
不存个人或公司所得税;
不存在信息不对称;
经理与外部投资者之间不存在代理成本。
(二)主要观点
股利无关论认为,在一定的假设条件限制下,股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响,投资者不关心公司股利的分配。
公司市场价值的高低,是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定,而与公司的利润分配政策无关。
二、股利相关论
(一)“一鸟在手”理论
(二)信号传递理论
(三)所得税差异理论
(四)代理理论
(一)“一鸟在手”理论
主要观点:用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性,并且投资的风险随着时间的推移会进一步加,因此,厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益,而不愿将收益留存在公司内部,去承担未来的投资风险。
(二)信号传递理论
主要观点:在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息,从而会影响公司的股价。一般来讲,预期未来获利能力强的公司,往往愿意通过相对较高的股利支付水平吸引更多的投资者。
(三)所得税差异理论
主要观点:由于普遍存在的税率和纳税时间的差异,资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标,公司应当采用低股利政策。
(四)代理理论
主要观点:股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突,即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。
第三节股利政策
一、制定股利政策应考虑的因素
(一)法律保全限制
(二)公司因素
(三)股东因素
(四)其他限制
二、股利政策
(一)剩余股利政策
(二)固定或稳定增长的股利政策
(三)固定股利支付率政策
(四)低正常股利加额外股利政策
(一)剩余股利政策
:剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时,根据目标资本结构,测算出投资所需的权益资本额,先从盈余中留用,然后将剩余的盈余作为股利来分配,即净利润首先满足公司的资金需求,如果还有剩余,就派发股利;如果没有,则不派发股利。
例题:某公司20×8年税后净利润为2000万元,20×9年的投资计划需要资金2200万元,公司的目标资本结构为权益资本占60%,债务资本占40%,假设该公司当年流通在外的普通股为2000万股。
计算在剩余股利政策下:
20×9年公司投资方案所需的权益资本数额;
(2)20×8年公司可以发放的股利数额;
(3)20×8年的每股股利。
:
第一步:设定目标资本结构,在此资本结构下,公司的加权
平均资本成本将达到最低水平;
第二步:确定公司的最佳资本预算,并根据公司的目标资本
结构预计资金需求中所需增加