文档介绍：第八章国际财务管理
第二节国际企业筹资管理
企业利用发行国际股票筹集资金,能迅速筹集外汇资金,提高企业信誉,有利于企业以更快的速度向国际化发展。但是到国外去发行股票,必须遵守国际惯例,遵守有关国家的金融法规,因此,发行第八章国际财务管理
第二节国际企业筹资管理
企业利用发行国际股票筹集资金,能迅速筹集外汇资金,提高企业信誉,有利于企业以更快的速度向国际化发展。但是到国外去发行股票,必须遵守国际惯例,遵守有关国家的金融法规,因此,发行程序比较复杂,发行费用也比较高。
第二节国际企业筹资管理
国际债券可分为外国债券和欧洲债券两类。
外国债券是指国际借款人(债券发行人)在某一个国债券市场上发行的,以发行所在国的货币为面值的债券。
欧洲债券是指国际借款人在其本国以外的债券市场上发行的不是以发行所在国的货币为面值的债券。
第二节国际企业筹资管理
国际银行信贷按其借款期限可分为短期信贷和中长期信贷两类。
国际银行信贷按其贷款方式有独家信贷和银团信贷。
第二节国际企业筹资管理
国际贸易信贷按贷款期限分为短期信贷和中长期信贷。短期信贷是指期限在1年以内的信贷;中长期信贷是指期限在1年以上的信贷。
出口信贷:
卖方信贷
买方信贷
第二节国际企业筹资管理
国际租赁是一种新型的融资方式,是以出租实物的形式代替对承租人直接发放贷款。通过国际租赁,国际企业可以直接获得国外资产,较快地形成生产能力,充分利用外资。
第二节国际企业筹资管理
三、国际企业资本结构管理与优化
国际企业资本结构管理的目标是:
降低资本成本
建立最优的资本结构
第二节国际企业筹资管理
(1)选择合适的筹资方式
适度规模地利用债务筹资。
争取优惠补贴贷款及当地信贷配额
(2)选择合适的筹资地点
(3)选择合适的筹资币种
筹资货币的用款及还款货币尽量一致,避免汇兑风险
选择流通性较强的可兑换货币筹资,便于资金调拨与转移
尽量使用软货币进行筹资
筹资货币多样化以分散风险
第二节国际企业筹资管理
(1)国际企业的总体资本结构
(2)子公司的资本结构
(3)母公司的担保与债务合并
第二节国际企业筹资管理
(1)国际企业的总体资本结构
国际企业的总体资本结构是由国际企业的母公司与全部子公司的资本结构合并而成的,也就是合并资本结构,反映了国际企业的全部资金来源构成。
第二节国际企业筹资管理
债务密集型(Debt—intensive)资本结构
适合于具有稳定现金流量的企业
国际企业采用该种资本结构,理由:
国际企业地理分布与经营业务多样化,减轻单个不利事件对现金流量的影响
国际企业的现金流量以多种货币表示,可以有效分散汇率风险
股权密集型(Equity—intensive)资本结构
适合于现金流量较少或不稳定的企业
国际企业采用该种资本结构,理由:
海外子公司的收益必须服从东道国税法的规定,这些规定随时改变,东道国迫使子公司将所有收益留在当地,因而汇回母公司的资金就得减少。
只要汇率变化,就可能造成汇兑损失。
第二节国际企业筹资管理
从实际情况来看,国际企业总体资本结构中债务比率都高于母国的国内企业。原因在于:
国际企业总体收益稳定且规模巨大,投资者容易接受较高的财务比率
第二节国际企业筹资管理
(2)子公司的资本结构
与母公司总体资本结构一致
保证母子公司合并资本结构的稳定性,便于投资者风险评价
但会忽视子公司经营环境的特殊性,不能发挥全球优势,使子公司无法利用低成本资金来源
与当地企业资本结构一致
可避免东道国对于国际企业子公司过高债务比率批评,改善国际企业子公司在东道国的形象
便于投资者、债权人、当地政府对子公司收益状况进行评价,便于同业比较
放弃资金来源多元化、风险分散的跨国优势
合并的资本结构会偏离母国标准
根据情况,灵活确定,使筹资资本较低
第二节国际企业筹资管理
四、降低国际企业的筹资风险
第二节国际企业筹资管理
国家风险也称政治风险,是指由于东道国或投资所在国内政治环境或东道国与其他国家之间政治关系改变而给外国企业或投资者带来经济损失的可能性,诸如东道国没收跨国子公司的资产等。
(1)尽可能在政治稳定的国家投资
(2)尽量利用负债筹资
(3)坚持以国外投资项目或子公司的生产盈利归还贷款,减轻对母公司的依赖关系
第二节国际企业筹资管理
(1)国际筹资的外汇风险和利率风险管理原则——均衡
(2)国际筹资过程中的外汇风险管理策略
公司必须能够确定计划期