文档介绍：卡内基——美国第一代企业家,钢铁大王:
把企业办成“长寿公司”
——市场经济持续发展之基础
企业是什么?
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第三章财务分析与规划
第一节财务分析基础
第二节财务分析方法
第三节财务预测与规划
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第一节财务分析基础
一、财务卡内基——美国第一代企业家,钢铁大王:
把企业办成“长寿公司”
——市场经济持续发展之基础
企业是什么?
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第三章财务分析与规划
第一节财务分析基础
第二节财务分析方法
第三节财务预测与规划
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第一节财务分析基础
一、财务报表
二、财务比率
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一、财务报表
资产负债表
损益表
现金流量表
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1、资产负债表
资产——按流动性大小排列
能在将来产生现金流入或减少现金流出的资源
负债与权益——按到期日长短排列
反映企业资金来源与构成
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HL公司资产负债表
总资产
1210
负债与权益
1210
现金
110
短期借款
220
应收帐款
165
应付帐款
110
存货
275
预付费用
长期资本:
流动资产
550
长期负债
330
固定资产净值
660
股东权益
550
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资产
流动资产(CurrentAssets)
现金及等价物(有价证券)
流动性资产(LiquidAssets)
应收帐款、存货、预付帐款
固定资产
有形资产
无形资产
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负债
流动负债(CurrentLiabilities)
短期债务
流动性负债(LiquidLiabilities)
应付帐款、应计费用
长期负债
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匹配战略
如果资产寿命与资金来源期限不匹配,可能产生
利率风险
偿债风险
长期融资有长期资金支持
短期融资有短期资金支持
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2、损益表(利润表)
反映某一时期的经营成果——销售规模、成本与费用、盈利能力
重要变量
折旧D(depreciation):非付现成本;产生税盾
利息I(interest):税前列支,产生税盾
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HL公司损益表(单位:百万元)
销售额
1000
减经营费用(含折旧)
(760)
息税前收益(EBIT)
240
减财务费用(利息,500*8%)
(40)
税前利润
200
减所得税(200*50%)
(100)
税后利润
100
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税盾(TaxShield)
某公司EBIT=100万,t=40%
若公司不负债,EBT=100,EAT=60,所得税为40
若公司负债200万(10%),I=20,EBT=(100-20)=80,EAT=48,所得税32
公司少交所得税8万(t*I)
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重要关系
息税前收益EBIT=S-C–D
税前利润EBT=EBIT-I
税后利润EAT=EBT(1-t)
息前税后收益
EBIAT=EBIT(1-t)=EAT+I(1-t)
C为付现成本
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3、现金流量表
经营活动现金流CFFO
CFFO=EAT+D
投资活动现金流CFFI
筹资活动现金流CFFF
本期现金余额=
上期余额+CFFO+CFFI+CFFF
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三、财务比率
1、偿债能力比率
2、资产效率比率
3、获利能力比率
4、杠杆比率
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短期偿债能力比率
流动比率
速动比率
现金比率
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流动比率
流动比率应保持一定的幅度,按照国际惯例,流动比率等于2比较合理。
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速动比率
通常认为正常的速动比率为1,低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。
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现金比率
现金比率是评价公司短期偿债能力强弱最可信的指标,其主要作用在于评价公司最坏情况下的短期偿债能力。
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长期偿债能力比率
资产负债率
产权比率
所有者权益比率
权益乘数
已获利息倍数
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资产负债率
通常来说,资产负债率的合理水平,一般应在50%左右。若公司经营前景较乐观,可以适当提高资产负债率,以增加获利机会;反之,若前景不佳,则应减少负债经营,降低资产负债率,以减轻债务压力。
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产权比率
该指标越低,表明公司的长期偿债能力越强,债权人权益受到的保障程度越高。反之,说明公司利用较高的财务杠杆作用。
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所有者权益比率
所有者权益比率与资产负债率之和应等于1,所有者权益比率越大,资产负债率越小,公司的财务风险也就越小
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权益乘数
权益乘数越大,说明所有者投入公司的资本所占的比重就越小,公司对负债经营利用得越充分;反之,该比率越小,表明所有者投入公司的资本额在资产总额中所占的比重越大,债权人权益的保障程度越高,公司的偿债能力也就越强。
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已获利息倍数
一般认为,利息保障倍数在3-4倍比较安全,表明公司有支付利息的保障能力。
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2、资产效率比率
总资产周转率
应收帐款周转率
存货周转率
固定资产周转率
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