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●工作研究●
●人民银行柳州分行计划资金科
, 下
企业发行短期债券,对把企业推向市场『,弥补流动资金不足,促进生产经营的持续稳定
发展,具有重要的意义。但由于种种原因,
前企业债券购销两旺形成强烈的反差。为摸清产生这种现象的原因,最近,我们对辖内几个
县作了一次调查。
一
、当前企业发行短期债券面临的困难
、债券销售难,银行垫付资金情况十分严重以鹿寨县为例,近几年该县几家发债
企业发行的债券,都是由柳州市内各有关金融机构代理发行的。由于企业不在当地,市民较
难了解企业的生产经营情况,加上宣传不力,市民购券积极性不高,想购券的都是冲着债券
利率高而来的,盲目性较大,而一些真正想投资企业债券的市民,苦于无法了解企业的真实
情况,不敢轻易购券,使得债券销售进展缓慢。同时,代理机构一般每—天才能划一
次款,有时更长,致使企业无法及时足额获得资金投入生产。此外,居民投资多元化也分流
了居民资金。过去由于投资渠道少,居民选择投资的余地不多,除了储蓄之外,不是购买国
库券就是购买企业债券。而现在则发生了重大变化. 目前我国居民投资正趋向多元化发展,
炒股票、,国库券的发行量也比过去成倍增长,分漉
了相当数量的资金,导致售券一年比一年难。为确保企业一次性地得到资金投入生产,各代
理单位只好预先垫付资金给企业,待卖完债券后再扣还银行代垫款,有时干脆由代理行包
下。企业、银行对发行债券这种等资方式积投性不高。
、企业按期还债能力差,债券兑付难保证。如鹿寨县,截至年底,县工行、县
农行已累计为广西林业造纸厂、鹿寨糖厂和雒容糖厂等家企业代理发行债券达万
元,由于经营管理不善等原因,企业未能实现预期的经济效益,无法按时筹足资金偿还代理
行,这在一定程度上影响了代理行的债券兑付工作。各代理行为了维护自身和发债企业的信
誉,对一些到期无法兑付债券本息的发债企业,往往被迫为其垫付兑付资金,待企业筹到资
金后再归还银行。这种状况导致各代理行不愿支持企业发债工作。
、担保难。为确保兑付债券工作的按期进行,维护持券人的合法权益,根据企业发
行债券管理的有关规定,发馈企业需有具备一定经济实力的单位为其提供发债担保。从鹿寨
县几家发债企业的担保情况看,以往企业担保基本上流于形式,实质上企业发债都是由各家
代理行提供担保。,也不得参
与企业发债的任何活动这样,企业发债就得自己找担保单位。而县级企业想发行债券,在
当地很难找到有一定实力的企业为其提供担保。一方面,一些具有担保实力的企业,往往从
自身利益出发,不愿为发渍企业提供担保,承担发债企业的风险;另一方面, 目前企业债务
比较重,负债率都比较高,均不敢贸然担保。,具有担
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保安力的企业为数不多,故企业发债担保难。
、发债筹资时间长,达不到预期的发债目的企业发行债券,不仅手续繁杂,还要
进行严格的审查把关,耗费的时间也比较长如从提出申请到获准发行,再刊卖出债券、回