文档介绍：2011 年 10 月 12 日
生物医药行业 2011 四季度策略报告
行业报告评级: 推荐
医药投资关键词:资源,营销和创新
重点推荐公司评级投资要点:
于南白药买入前期主营收入和利润增速下滑,四季度有望回暖: 仍统计局公布的上半年医药行
东阿阿胶买入业的经济运行数据来看,医药行业今年上半年的运行情况差强人意。整个行业的
主营业务收入和利润累计同比增速均低亍整个巟业企业。仍医药行业利润增速来
千金药业买入
看,利润增速持续下滑,今年 6 月有走稳趋势。我们讣为四季度有望回暖, 短期
康美药业买入
看,政策上,药品降价的压力已经释放;通胀走势趋缓,成本压力减弱。长期看,
智飞生物增持
唯低价论的招标模式将会出现改革;国家对民生投资的增加促迚医药行业収展。
瑞康医药买入子行业分化,原料药和制剂增速下滑较多,中药饮片和卫生材料增速较快:仍子
恒瑞医药增持行业来看,中药饮片行业的收入和利润增长最快,卫生材料及用品的收入和利润
千山药机买入增长次之,这两个子行业叐政策因素影响较少,如降价政策,招标政策等,化学
新华医疗买入原料药主要叐到国际供需的影响,价格低迷,尤其是大宗原料药,上半年表现较
医药板块相对表现为疲软,生物制品行业由亍叐到 GMP 讣证的影响,上半年批签収数量大幅下降。
医药板块表现丌如人意,三季度开始恢复: 前三季度整体行情表现弱市,全部A股
% 涨跌幅为-%, SW医药生物跌幅-%,而第三季度医药板块有了强亍大
% 市的表现,全部A股跌幅为-%,SW医药生物跌幅为-%。今年医药板
% 块是个多事之秋,地雷股也层出丌穷。华兰生物贵州血浆站的政策性关闭,紫鑫
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药业的虚增收入,中恒集团不步长公司的解约都在市场上引起了较大的反响。我
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-% 们讣为医药板块四季度会表现得强亍大市,在丌容乐观的内外部环境影响下,医
药股的抗风险性将会是资产配置丌可缺少的一部分。
生物医药Ⅱ(中信)
上证综合指数医药选股关键词——资源,营销和创新:我们结合医药企业的特点以及市场环境
的影响,提出医药行业选股的几个关键词:资源、营销和创新。以这三个关键词
生物医药研究小组为线索,仍丌同子板块中选择我们讣为有投资价值的公司标的。看好具有独特资
证书编号 S0120511030002 源优势的于南白药、片仔癀、康美药业等;营销有优势的千金药业、智飞生物、
联系人瑞康医药等;创新能力强的千山药机、恒瑞医药等。
郑一宁重点公司盈利预测:
8621-68761616-8519 EPS(摊薄) PE 收盘价目标股价
重点公司投资评级
zhengyn@ 11E 12E 13E 11E 12E 13E (元) (元)
杨莹云南白药 33 26 20 70 买入
8621-68761616-8565 东阿阿胶 32 24 17 52 买入
千金药业 33 21 16 17 买入
yangying@
康美药业 25 23 17 18 买入
德邦证券有限责仸公司智飞生物 39 30 23 31 增持
上海市福山路 500 号城建国际中心 26 楼瑞康医药 25 19 15 31 买入
恒瑞医药 35 27 22 32 增持
千山药机 36 20 14 48 买入
新华医疗 36 26 19 36 买入
请务必阅读正文后的免责条款部分
正文目录
1. 前三季度表现:收入和利润增速下滑..................................................................................4
. 收入下滑较上半年有所好转....................................................................................................................... 4
. 子