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拉丁英洲研究年第期
拉美金融逐步与全球金融一体化
黄红珠
年代中期以前,拉美国家对金融部门量外资的流入。尽管各种国际机构对流入拉
普遍实行严格的管制措施, 在大多数拉美美的资金在统计上不尽相同,但它们都一致
国家中,资金的移动受到严格控制。比如, 承认, 资金回流, 与年代资金的逆向移动
最高利率由政府规定,但由于通货膨胀不断已形成鲜明对照。据美洲开发银行统汁,
攀升,实际利率经常是负的;外资进入金融年净流入拉美的资金达亿美元,
体系成立新的金融机构实际上是被禁止年和年分别为亿美元和亿美
的; 银行在金融体系中占据绝对重要的地元。这些流入的资金, 主要是外国私人投资
位, 为了减少投机活动, 其他金融机构均受和证券投资, 这与年代大量的公共部门债
到压制。这些措施压抑了金融业的正常发展务形成反差, 此外, 一些私人企业和公共部
和竞争, 有限的资金不是按照竞争原则, 而门也在国际资本市场上发行债券。外国对拉
是依靠行政手段进行的,有关系、有地位的美证券投资的增长速度很快: 年为亿
贷款者方可得到资金优惠, 从而造成资源的美元, 年为亿美元,年为亿
极大浪费。这一切当然都是旧经济模式的产美元, 年达到亿美元。这种变化的
物。它导致了一系列严重的后果: 储蓄率极根本原因在于拉美的改革与调整已初见成
低、资本市场发育不良、资金外逃,等等, 效。这些改革包括私有化、财政改革和贸易
因而影响了经济的增长。体制改革等。但是金融体制本身的改革对于
从年代中期起, 针对上述几方面的弊吸弓外资起着尤其重要的作用。
端,拉美国家对金融体制进行了改革。其主要金融改革使拉美国家的金融体制越来越
内容包括以下几方面: 放松对利率的开放, 拉美与全球金融体系越来越一体化。
石
——管制,取消利率最高限; 取消贷款的从理论上讲,确切地衡量金融一体化的指标

行政手段; 统一并降低了商业银行的是资本移动的程度, 即在投资过程中, 内资
存款准备金要求; 放松了对建立金融与外资的替代程度。从实际情况看, 拉美国
机构的控制; 鼓励证券市场的发展, 家的证券市场对全球投资者开放,并且吸引
制定高效的、现代的银行法。各国都了大量来自发达国家的投资就是拉美与全球
将重点放在鼓励证券市场的发展上和鼓励外金融一体化的有力证据。正如国际金融公司
国投资上。为此,各国都取消了对资本移动在一份报告中指出的那样, 在全球多个新
的控制, 开放资本帐户。这些改革有力地促兴市场中, 拉美国家的阿根廷、巴西、哥伦
进了拉美金融制度朝着稳定、健康的方向发比亚、秘鲁以及智利、墨西哥、委内瑞拉,
展,并且使其在拉美经济发展中发挥积极作由于其较大的自由进出度、较高的投资回报
用,促进了资金的合理、有效分配以及资本率而独具魅力,受到全球投资者的青睐。
市场作为经济发展晴雨表的作用。近年来, 越来越深入的金融一体化对拉美国家来
拉美各国金融形势普遍好转, 主要表现在大说究竟是福音还是灾难金融一体化的加
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拉丁美洲研究年第期
深,必将加强拉美与国际金融市场的联系, 入, 同时也意味着国内私人资本的外流。
国际金融市场上的些微变都会