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目录
光伏行业及市场分析
协鑫集团光伏业务分析
下属上市公司财务分析
*ST超日重组方案解析
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光伏产业链
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产业链基本情况
4
上游多晶硅料和下游电站毛利最高(投资关注重点)
中国厂家在产业链各段均占有优势,中游市场份额占全球70%以上
数据来源:根据太平洋证券数据整理
2016年光伏产业链各环节产能产量情况
上游
中游
下游
多晶硅料
硅片
电池片
组件
新装机
万吨
GW
GW
GW
GW
全球
产能
产量
产能利用率
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中国
产能
产量
产能利用率
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中国占全球产量比例
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毛利率
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上游–多晶硅料
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技术要求高,具有一定的壁垒和垄断性
集中度高,前十大厂商产量占全球总产量的81%
产能利用率高,毛利在较高水平
中国厂家过去三年年均增长率在20%以上
上游–硅片
6
该环节为资本密集型,技术含量不高
集中度较高,前十大厂商产量占全球总产量的70%
中国厂家过去三年年均增长率约20%
中游–电池片
7
此环节是资本和技术双密集型行业
集中度一般,前十大厂商产量占全球总产量的48%
中国厂家过去三年年均增长率超过20%
中游–组件
8
较电池片相比技术含量稍低,为劳动密集型行业
集中度一般,前十大厂商产量占全球总产量的52%
中国厂家过去三年年均增长率超过20%
下游–电价和光伏电站成本
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技术的不断革新和产业的进一步成熟将使光伏电站投资成本不断下降,根据光伏协会预测,2025年电站投资成本将下降到5元/W以下
国家对上网电价的补贴也将逐步退坡,市场对政策的预期导致2016、2017年出现抢装行情,带来近两年光伏产业的高景气度
长远看光伏发电上网电价终将迎来平价时代,而平价时代的到来将是光伏行业新的增长起点
下游–国内市场电站新装机预测
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随着国内光伏发电上网电价退坡,预计未来4年装机将维持在38GW左右