文档介绍：维持
增持
分析日期: 2005年02月16日日
袁建军
yuanjj@ 021-54905498
孙鸾
sunluan@ 021-54905324
股价表现
行业动态
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快速增长的中国零售业
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零售业:继续看好连锁零售龙头企业
04年行业继续保持高增长,社会消费品零售总额首次突破5万亿元:04年我国社会消费品零售总额达到53590亿元,%, 扣除物价上涨因素,%。但是社会消费品总额占GDP的比重仍然低于40%,%。预计05年我国社会消费品零售总额的增长速度将在12%左右。
商务部公布的2004年连锁业30强继续保持两位数的高增长。,%,店铺总数13801个,%。其中,百联集团、国美电器、大商集团、苏宁电器和家乐福(中国)继续名列前五名。但是从单店销售额指标来看,国内的零售商的单店销售额指标低于跨国零售巨头,家乐福等。
优势零售企业加快扩张:,网点数达到5493家。其中,超市部04年增长较快,实现销售568亿元,同比增长24%;网点5218家,净增网点1068家。大卖场和上海以外市场将成为百联集团05年重点开拓的市场领域。
家得宝16亿元收购东方家园49%股权,高调进入中国市场。东方家园目前在全国拥有22家门店,是中国规模最大的建材零售商之一。但是上市以来,资金不足以及尚未达到盈亏平衡,一直制约着东方家园的进一步扩张。因此,此次收购将有利于东方家园利用家得宝全球采购体系,增强东方家园的价格竞争力,扩大销售规模,从而促进东方家园的发展。
百安居1亿元收购普尔斯马特西南地区5家门店,将改造成建材零售门店。另一家国际零售巨头百安居也加快了在国内市场的扩张,在普尔斯马特由于经营不善倒闭时,以1亿元购入其在西南地区的5家门店,并改造成建材零售门店。
在行业整体继续保持快速增长的同时,零售行业的分化也进一步明显,04年零售商中出现几家欢喜几家愁局面,劣势零售企业境况堪忧,成为下一轮兼并风潮的目标对象。由于快速扩张导致资金链断裂,05年初已经有普尔斯马特和21世纪便利店分别宣布门店关闭计划。
继续看好零售行业龙头企业的未来发展。
04年EPS(E)
05年EPS(E)
06年EPS(E)
投资评级
大商股份

买入
南京中商

买入
苏宁电器

增持
华联综超

增持
友谊股份

增持
04年社会消费品零售总额继续保持快速增长,达到53590亿元,%。
预计05年社会消费品零售总额将会增长12%。
04年连锁零售行业整体继续快速增长
2004年我国社会消费品零售总额达到53590亿元,首次突破5万亿元,%
2004年,我国实现社会消费品零售总额继续保持快速增长,达到53950亿元,%,扣除价格因素,%,比上年加快1个百分点。%。
%;%。在限额以上批发零售贸易业零售额中,增长较快的是通讯器材类和石油及其制品。其中:%,%,%,%。
图1:2004年社会消费品零售总额及其增长率
04年5月的增长率,主要是消除03年非典疫情后消费实现的恢复性增长,而其他各月份的零售增长则稳定保持在10%左右。
图2:2004年社会消费品零售总额增长率
根据商务部的经济预测,随着城乡居民消费升级以及04年农民收入的提高,预计05年全国社会消费品零售总额的增长将保持在12%左右。
商务部公布04年连锁业30强,百联集团继续名列榜首。
商务部公布04年连锁业30强中,百联集团名列第一。
04年我国连锁业继续保持较高的速度增长,体现在连锁业30强的销售收入和门店数继续以两位数增长。,%,店铺总数13801个,%。%。
图3:商务部连锁业30强销售额持续增长
商务部公布的04年我国连锁业30强中,百联集团仍然以