文档介绍：项目四丶项目投资管理实务
项目四项目投资管理实务
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学****目标:
技能目标
能进行现金流量的测算;
能预测风险贴现率;
具备运用非贴现指标进行项目投资决策的能力;
具备运用贴现指标进行项目投资决策的能力。
知识目标
理解项目投资管理的基本概念、特点;
了解项目投资决策的程序;
熟悉项目投资计算期的确定方法;
掌握项目投资现金流量的内容、现金净流量的计算方法;
掌握项目投资决策评价指标的计算,包括非贴现指标和贴现指标;
掌握项目投资决策评价指标的运用。
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珠海机场项目失败的投资决策
(1) 你是如何理解“决策的失误是最大的失误!”含义的?
(2) 你认为导致该决策失误的原因主要有哪些? 应该如何避免?
案例导入:
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主要内容:
任务41>.1 预测项目投资现金流量
项目投资决策
分析项目投资风险
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预测项目投资现金流量
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理解项目投资
新建项目投资
更新改造项目投资
投资规模较大
投资回收时间较长
变现能力较弱
投资风险较大
项目投资的次数较少
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1)项目投资资金
原始投资额
投资总额
2)项目资金投入方式
一次投入
分次投入
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项目投资决策的工作步骤
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计算项目投资的现金净流量
投资项目的类型假设
财务可行性分析假设
全投资假设
建设期投入全部资金假设
经营期与折旧年限一致假设
时点指标假设
确定性假设
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现金净流量=现金流入量-现金流出量
1)现金流入量
2)现金流出量
新建项目投资的现金流入量
营业收入
回收固定资产余值
回收流动资金
其他现金流入量
固资更改项目投资的现金流入量
使用新固资增加的营业收入
处理旧固资的变现收入与清理费用之差
回收新旧固定资产余值差额
新建项目投资的现金流出量
建设投资支出
流动资金投资
经营成本
各项税款
其他现金流出量
固资更改项目投资的现金流出
购置新固定资产的资金额
用新固定资产而增加的经营成本
用新固资而增加的流动资金投资额
用新固定资产而增加的各项税款
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3)现金净流量
建设期现金流量
营业现金流量
终结点的现金流量
考虑现金增量
不考虑沉没成本
充分关注机会成本
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【例】新达公司拟购入一台新设备来增加企业的生产能力。
现有如下A、B两个方案:
A方案:
需投资4万元,使用寿命5年,采用直接法计提折旧,5年后无设备残值,5年中每年销售收入2万元,每年付现成本为8 000元。
B方案:
,也采用直接法计提折旧,5年后设备残值收入6 000元,,付现成本第一年为9 000元,以后随着设备陈旧,每年递增修理费1 200元,另外在第一年垫支营运资金9 000元。
假设新达公司所得税税率为25%。
要求:计算该投资项目A、B两个方案的现金流量。
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解:(1)计算A、B两个方案的年折旧
(2)计算A、B两个方案的营业现金流量,计算过程及计算结果见表4-1所示。
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项目投资决策
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项目投资决策的基本方法
基本方法
非贴现法
贴现法
静态投资回收期法
平均投资报酬率法
内含报酬率法
净现值法
现值指数法
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当每年净现金流量相等时
每年的现金净流量不等时
先计算累计净现金流量
当累计净现金流量为0时,此年限即为投资回收期;
当累计净现金流量无法直接找到0时,可利用相邻的正值和负值,使用插值法计算回收期。
决策原则:回收期越短越好
1)静态投资回收期法指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。
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【例】新达公司拟增加一条流水线,有甲、乙两个投资方案可以考虑,每个方案所需投资额均为20万元,甲、乙两个方案的营业净现金流量见下表所示。试计算两者的投资回收期并比较优劣。
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静态投资回收期法的评价:
优点:
方法简单,易采用,可在一定程度上反映方案的风险程度。
缺点:
未考虑货币时间价值因素;
未考虑回收期满后继续发生的净现值流量的变化情况,忽视项目投资方案的获利能力。
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2)平均投资报酬率法