文档介绍：经济研究信息年第期
球出口的份额也在不断上升, 目前已达到了%左右。但是, 目前这种强劲复苏的态势却
也埋下了许多危险的种子。
最直接的危险就是中国的通货膨胀将加速来临。在出口下滑期间,虽然信贷大幅增长,
但由于产能过剩的压力,企业的生产活动并不会太活跃,物价涨幅也并不会太显著。一旦
出口开始复苏,产能过剩的压力减小,企业开始恢复生产。一方面,这会导致释放出的巨
量信贷资金部分“由死变活”,这几个月涨幅远超就是信号。事实上,去年的部分信
贷直接转化成了银行的企业存款,并没有投入实体经济。
另一方面, 出口的复苏特别是加工贸易出口的复苏,意味着中国的贸易顺差将逐步增
加。因为“两头在外”的加工贸易是一定会带来贸易顺差的,而中国的一般贸易由于国内
投资和消费的增长,年出现了逆差,年随着国内投资的回落,一般贸易可能也将
重新出现顺差。贸易顺差的增加,意味着外汇占款的增加和基础货币的被动投放,即使央
行通过央票和存款准备金进行等量对冲也无济于事,因为有乘数效应,基础货币一旦投放
到银行体系,会带来货币供应量的成倍增加。这两方面都意味着年中国的通货膨胀将
加速,资产价格泡沫也会泛起,房地产调控的效果也会打上问号。如果国内信贷仍然保持
高位,则更会雪上加霜。
由此衍生的另一个问题就是人民币的升值压力。许多机构都预测,年下半年人民
币将进入升值通道,就是因为中国出口在年下半年可能重回以往%一%的高位。但
人民币该不该升值或者如何升值,一直都没有达成共识,至少年前后那种小步渐进的
升值策略是不足取的,因为单边的升值预期只会让热钱进入中国无风险套利。目前来看,
中国政府可以考虑控制出口复苏的步伐,出口增长太快,不仅造成了国内流动性的泛滥,
也会带来不必要的人民币升值压力,还会引来贸易保护主义的围攻,综合考量弊大于利。
对于中国来说,为了降低对出口的依赖,除了考虑进行出口退税的调整,还必须控制
加工贸易。年以来,中国之所以国际收支失衡加剧,始作俑者就是加工贸易。从
年以来的平均情况来看, 中国的贸易顺差%以上都来源于加工贸易,而加工贸易又是外
商投资企业占主导,特别是稍微有点技术含量的进料加工更是外资企业的天下。虽然加工
贸易一般以高技术产品为主,但中国也只是提供了一个大车间、廉价的土地和劳动力,即
使获得一定的技术外溢也得不偿失。经过了金融危机的洗礼,想必政府应该已经知道, 出
口不可靠,外资不可靠,只有繁荣的国内市场才可靠。
摘自《华尔街日报》中文网年月日
中国旦年新增贷款规模创下纪录高位
据《华尔街日报》报道,中国年月份贷款增长保持强劲,外汇储备进一步增
加,而且外商投资规模飙升,表明中国经济仍拥有充裕的资金,从而将巩固经济从全球金
融危机中实现回升的态势,但同时也加大了国内的通货膨胀压力。
中国央行网站月日公布的数据显示,月份中国金融机构新发放人民币贷款亿
元,,几乎是年新增人民币贷款规模的两倍。
月新增人民币贷款规模高于月份的亿元,也高于之前接受道琼斯通讯社调
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查的经济学家们的预期值人民币亿元。中国政府此前曾表示,将从月日起上调
银行存款准备金率。
中国