文档介绍：技术经济评价的基本指标及原理
动态技术经济指标
内部收益率和外部收益率
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七、内部收益率指标
1 内部收益率的定义及其定义式
内部收益率又称内部(含)报酬率。
在所有的经济评价指标中,内部收益率是最重要的评价指标之一,它是对项目进行盈利能力分析时采用的主要方法。
微观经济评价,分析项目的财务盈利能力时,主要计算和考察项目财务内部收益率;
宏观经济评价,分析项目的国民经济盈利能力时,主要计算和考察项目经济内部收益率。
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定义:内部收益率IRR是指项目在整个计算期内各年净现金流量的现值累计等于零(或净年值等于零)时的折现率。
内部收益率是效率型指标,反映项目所占用资金盈利率,是考察项目资金使用效率的重要指标。
式中:IRR——内部收益率,或内部报酬率。
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2 内部收益率法的判别准则
从经济意义上讲,内部收益率IRR的取值范围应是:—1<IRR<∞,大多数情况下的取值范围是0<IRR<∞。
设定收益率i0(财务评价时的行业基准收益率、国民经济评价时的社会折现率)。
当IRR≥i0时,则表明项目的收益率已达到或超过设定折现率水平,项目可行,可以考虑接受;
当IRR<i0时,则表明项目的收益率末达到设定折现率水平,项目不可行,应予拒绝。
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3 内部收益率的计算方法
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通常采用“试算内插法”求IRR的近似解。求解过程如下:
先给出一个折现率i1,计算相应的NPV(i1),若NPV(i1)>0,说明欲求的IRR>i1,若NPV(i1)<0,说明IRR<i1,据此,将折现率修正为i2,求NPV(i2)的值。如此反复试算,逐步逼近,最终可得到比较接近的两个折现率im与in,且im<in,使得NPV(im)>0,NPV(in)<0,然后用线性插值的方法确定IRR的近似值。计算公式为:
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计算误差与im~in之间的距离的大小有关,且im与in之间的距离相差越大,误差也越大。
为控制误差,运用试算内插法时im与in之间的差距一般不应超过2%~5%。
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【例1】
某项目净现金流量如表所示。当基准折现率i0=10%时,用内部收益率指标判断项目在经济效果上是否可以接受。
表某项目的净现金流量表(单位:万元)
时点
0
1
2
3
4
5
净现金流量
-2000
300
500
500
500
1200
解:
第一步:绘制现金流量图
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第二步:用内插法求算IRR
列出方程:
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第一次试算,依经验先取一个收益率,取il=12%,代入方程,求得:
NPV(i1)=一2000十300××××=21(万元)>0
由净现值函数曲线的特性知,收益率的取值偏小,应再取大些。
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