文档介绍：经济学硕士学位论文

利率平价理论在我国的实证研究

张艳芳

哈尔滨工业大学
2007 年 7 月
国内图书分类号:F832
国际图书分类号:339

经济学硕士学位论文

利率平价理论在我国的实证研究

硕士研究生: 张艳芳
导师: 朱加凤副教授
申请学位级别: 经济学硕士
学科、专业: 政治经济学
所在单位:人文学院
答辩日期:2007 年 7 月
授予学位单位: 哈尔滨工业大学
Classified Index: F832
.: 339

Dissertation for the Master Degree in Economics

EMPIRICAL STUDIES OF INTEREST
RATE PARITY THEORY IN CHINA

Candidate: Zhang Yanfang
Supervisor: Associate Prof. Zhu Jiafeng
Academic Degree Applied for: Master of Economics
Specialty: Political Economics
Affiliation: School of Humanities and Social
Sciences
Date of Defence: July, 2007
Degree-Conferring-Institution: Harbin Institute of Technology
哈尔滨工业大学工学硕士学位论文
摘要

汇率的频繁波动使得如何运用汇率决定理论分析一国的汇率变动成为各国
经济领域研究的重点和难点问题。通过对不同汇率决定理论的比较和筛选,结
合我国目前汇率市场化、利率市场化及资本流动情况,确认我价理论的适用背景相似,运用利率平价理论分析我国的汇
率决定具有可行性。通过对利率平价理论在我国的实证研究,能够更好地揭示
我价理论在我国的理论研究,
而且对于把握当前的人民币汇率变动有重要的借鉴意义。
通过对不同频率数据的检验和比较,选择从 1994 年到 2006 年的每日数据
对利率平价理论在我国的适用性进行了协整检验,误差修正检验和格兰杰因果
关系检验。实证结果表明严格意义的利率平价理论在我价
理论中相关变量在我价的非
均衡状态向均衡状态调整的动态修正机制,这种调节机制的主要力量来自政策
变量,只有政策变量是汇率变动的格兰杰原因。所以,适用我价方程右侧加上摩擦系数,而摩擦系数值就是利率平价理论在
我国的偏离值序列,并从整个时期和分阶段的角度,运用多种方法,包括图示
分析、统计分析和计量分析进行量化和比较,表明利率平价在我国的有效性越
来越强,积极的汇率政策和利率的持续单向调整影响偏离值的走向,并对偏离
值的未来走势进行了定性和定量的预测。利率平价理论在我国的实证分析表
明,我国当前外汇市场主要潜在着套利风险和投机风险,结合了利率平价理论
应用的局限性和汇率问题的政治化倾向,提出以独立自主思想为核心的一系列
政策建议。

关键词汇率;利率;利率平价
- I -
哈尔滨工业大学工学硕士学位论文
Abstract

The frequent exchange rate fluctuations makes it e every country
economic field research’s priority and difficult point problem that how to apply
exchange rate decision theory to analyze one national exchange rate changes.
Through parison and screening of different exchange rate decision theory,
with China's current market-oriented exchange rate, market-oriented interest rate and
capita