文档介绍：摘要
石油期货产生于上世纪70年代,在90年代得到了快速的发展。进入21世纪以来,随着世界各国对石油资源的日益关注,石油期货交易量也日益扩大,在国际经济中的作用也越来越重要,并成为目前商品期货市场上最大的交易品种。石油期货市场是一个能源大国经济发展的必然产物。作为一种金融工具和抵御油价风险的手段,西方石油消费大国不断地利用石油期货来谋求掌握石油定价权。石油期货一方面能够为保值者和投机者提供公平参与市场的机会,另一方面,随着国际资本市场的发展,大量的资金也能在石油期货上得到巨大的回报。面对石油供需矛盾和油价居高不下的严峻形势,我国需推进石油流通和交易机制的改革,利用石油期货等石油衍生工具来抵御石油供应及交易风险。
第一章石油期货市场概述
一、期货市场的内涵及功能
(一)期货市场的内涵
期货市场是进行期货交易的场所,是多种期货交易关系的总和。它是按照公开、公平、公正原则,在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸,又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看,广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员;狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货合约的场所,是期货市场的核心。它是一种非营利机构,但是它的非营利性仅指交易所本身不进行交易活动,不以盈利为目的不等于不讲利益核算。在这个意义上,交易所还是一个财务独立的营利组织,它在为交易者提供一个公开、公平、公正的交易场所和有效监督服务基础上实现合理的经济利益,包括会员会费收入、交易手续费收入、信息服务收入及其它收入。
它所制定的一套制度规则为整个期货市场提供了一种自我管理机制,使得期货交易的公开、公平、公正原则得以实现。比较成熟的期货市在一定程度上相当于一种完全竞争的市场,是经济学中最理想的市场形式。所以期货市场被认为是一种较高级的市场组织形式,是市场经济发展到一定阶段的必然产物。
(二)期货市场的功能
尽管目前对于期货市场的功能说法不一,但人们对于期货市场的回避风险、发现价格等基本功能的认识还是较为一致的。日本全国商品交易协会联合会编著的期货市场入门一书,对期货市场的功能进行了详细的分类,共列出八个显著的功能:形成公正价格、对交易提供基准价格、提供经济的先行指标、回避因价格波动而带来的商业风险、调节供求、减缓价格波动、有效利用投机资本、资金运用机能。下面对期货市场的两大主要功能进行简要论述。
1、回避风险
期货市场能够为生产经营者提供回避风险的手段,生产经营者可以通过套期保值业务来回避价格波动的风险:套期保值就是交易者将期货市场上的亏损或盈利冲抵现货市场的盈利或亏损,从而避免现货市场价格风险的交易行为。套期保值所遵循的经济原理有两个:一是同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致,套期保值者利用两个市场上的价格关系,取得在一个市场上出现亏损的同时,在另一个市场上必定会盈利的结果:二是现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近,二者会逐渐接近,到交割时期货价格和现货价格合二为一。
2、发现价格
期货交易是千百万商品生产者、经营者通过经纪人在集中交易的场所按既定的规则进行的市场竞争,集中反映了广泛的供需关系,所以能体现商品的真正价格水平。期货市场竞争得到的价格,通过各种媒介迅速传递到全球的每个现货市场,从而影响到现货市场的交易。期货交易透明度高,竞争公开化、公平化,有助于形成公正的价格。
期货市场是集中交易的场所,自由报价,公开竞争,避免了一对一的现货交易时容易产生的欺诈和垄断行为,它所发现的价格具有很高的权威性。
期货价格是进行国际贸易的重要价格依据,是世界经济行情研究的重要对象。
二、石油期货市场的界定
(一)石油期货市场的产生和发展
国际商品贸易之间运用期货交易的方式早在18世纪就出现了。1848年,芝加哥商贸协会为了减少未曾预料到的商业混乱,即开始了处理远期谷物贸易的期货交易。自此以后,期货交易广泛运用于农产品,金属矿产品,金融商品等商品交易,成为一种有效的贸易手段。
然而,石油期货市场却是一个相对年轻的市场。1978年,纽约商品交易所(NYMEX)首次发放了第一个与能源有关的期货合约,即第二号燃料油(粗柴油)合同交易,标志着石油期货交易和期货市场的开端。1981年,纽约商品期货交易所进一步开办了汽油期货合同交易。同年,伦敦商品交易所属下成立了国际石油交易所(PIE),开始交易粗柴油期货合同。1983年,纽约商品交易所进一步引进了原油期货交易,处理西德克萨斯中质油(WTI)期货贸易,与此同时,英国则开办了北海布仑特原油的合同交易。1989年2月,新加坡金融交易所S(MIEX)开始处理高硫磺燃料油的合同交易,开办了当地和亚洲的石油期货市场。1989年6月,鹿特丹能源期