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我国证券市场与宏观经济联动牲分析●证券市场张耍峭《经济师》年第期●万冰魂一—擅要:证券市场变化受到很多因素的影响。其中宏观经济运行的关的联动关系。文章从我国证券市场与宏观经济发展的规律出发。对我程中的跌宕起伏,横向分析证券市场与宏观经济之间的联系,寻找促进从国外成熟证券市场来看,、、萧条,其中,复苏和繁荣阶段构成弥芷谥械睦┱们选取与证券市场相对应的经济发展周期进行对比分析,分别是在第一轮宏观经济发展周期卜一年小暌年一年的增长高峰后,,风险依然存在。但是我国经济发展潜力巨大。未来经济可市的运行与宏观的经济运行应当是一致的。,国家对经济与证券调控手段的变化以及证券监控力度的加大,经济宏观经济走势是影响证券市场水平变量和波动性的最基本因素,旯劬米呤频谋浠灾と谐〉淖饔谩4永砺凵辖玻汉旯劬玫甚至由于其他办面的原因还会出现宏观经济吲投市价格周期背离的现象。例如在年月份。我国年前三个季度因为受到其他冈素影响,以及证券周期变化的相对独立性造成的。醣业墓┯Σ捅浠杂谥と谐〉挠跋臁R话憷唇病;醣夜┯α与证券市场理论上应该是成正比,。。采取宽松的货币本身并不能直接控制和实现诸如稳定、、这三年。上证指数的增幅都是负数。而同期我国的货币供应欣时浠灾と谐〉挠跋臁R话憷此担墒屑鄹裼胍欣状况对证券市场的变化具有重要意义。随着社会主义市场经济体制的完善,我国的证券市场逐步走向成熟,逐步与商品市场等形成了紧密相国的证券市场与宏观市场的运行情况进行客观分析,以期能用更加全面的观念看到证券市场发展趋势。关键词:证券市场宏观经济联动性中图分类号:.文献标识码:文章编号:—。随着我国社会主义市场经济的发展,我国年轻的证券市场经过了近年的风雨跌宕,逐步走向成熟,逐步与向国际证券市场看齐。。本文回顾几十年来我圉证券市场发展过证券市场发展的新思路。一、我国证券市场周期与宏观经济周期运行特征一致的。我国证券市场处于初级阶段,情况比较复杂,存在长期背离,但近来趋同倾向逐步显现。彝と谐≈芷谠诵星魇啤;毓死罚泄と谐∑鸩酵怼⑹,证券市场的第一周期是从年开始的,年月至年挛V芷诘纳仙悖陆到锥挝年轮荒月;第二个周期是从年轮月,其中上升阶段是年轮月。,但是年以后我国股市随着国际国内经济形势的变化,呈现跌宕起伏。。证券『。随着经济的发展,我国股市逐步走向合周期化的趋势。我圜宏观经济周期运行趋势。经济周期可以划分为四个阶段:复期,而经济的衰退和萧条阶段则构成了经济周期中的收缩期。在这里我年至年之间的一个周期,以及年至年的第二周期。圈夜旯劬梅⒄。宏观经济在经历了调。从年下半年步入经济收缩期,龀ぢ势骄磕晗陆到个百分点左右。年以来,中国各项经济指标均出现较大幅度的回升。经济增长率也由年的%增加到甑膌ァTな咀判碌囊轮经济周期上升阶段出现。年下半年以来,物价开始出现上涨的趋势,直至年第三季度,政府通过宏观调控以控制物价上涨及信贷过快增长的趋势,中国经济摆脱ɑ踅羲醯淖刺V泄旯劬貌饺胗于重工业化所带来的高增长周期。,虽然当前我国经济正在经历宏观调控的考验。围际经济形势不稳定,我国的经济结构正能还有年的持续高增长。と谐∮牒旯劬迷诵卸咧涞南嗫关联。从根本上说,股期,股市周期的变化反映了经济周期的变动。整调控为主,出现芏啾忱刖弥芷诜⒄构媛傻南窒蟆K孀攀谐〉某与证券市场的关联度逐步加大。。由于这种背离的存在,。根据国际一般看法,未来的证券市场与宏观经济形势将逐步趋同。中国宏观经济形势的良好态势将带来证券市场业绩的四升。二、影响证券市场走势的宏观经济因素国家宏观经济发展主要看经济走势、货币供应量、利率等几个方面的指标,这几个方面的影响对于证券市场的发展具有重要影响。。在经济衰退时券市场低迷。在经济危机时证券『场达到最低迷期,。。期证券市场指数跌幅达到%.二者走势正好背离相反的方向。这主要是政策。促进股市卜扬。但是,货币供应量的调整刊月标的实现之问需要一个相当长的时期,这种手段本身就是对经济进行调控的『接形式,在过程中货币当局币政策一壕摺⑸柚弥薪橹副瓴⑼ü灾薪橹副甑牡鹘诤陀跋熳钪帐迪政策同标。其中会有很多不可测、不可控的于扰闪索影响。所以,国家的货币供应量的调整变化有时候与证券市场的变化并不同步。例如、量的增幅分别是.%、.%、ァT臼乔肯喙氐牧较钪副辏却出现了背离现象。息率成反比,;利率上升伦5’‘.
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●高校园地《经济师》年第期一—行宣布第七次降息,。懵识灾と谐〉挠跋臁M饣阈星橛牍善奔鄹裼凶琶芮械牧O怠一般来说,如果一个国家的货币是实行升值的基本的方针,股价就会上と痜撼∮肷唐肥谐×6郧髟觥;毓宋夜闹と谐》⒄估蹋期的短暂回归。,。年轮月,股市周期与经济好的运行态势,但股市与经济周期背离过大。于是在经济周期的内在决至年拢蚬墒姓叽咏簦贾碌谒拇位毓椤月,由于等利空的股市政策,。但实际上并不完全同步。根据证券市场与宏观经济之间的关系,它们之现出来的:;经济收缩。股市继续下跌;经济触底,股市控提供决策的正确信息。好维护信息系统安全等鹤鳎徊礁纳剖谐』肪场不测在所难免。我们只有进一步优化经济结构,搞好宏观经济,才能从根藕Q啵泄墒杏牒旯劬孟喙匦苑治鯥浚酝饩妹骋状笱辖拥时,股票的价格就会下跌。因此,。但是我们也不能绝对化。在股市历史上也有特殊情形。当股票行情暴涨、暴跌时,利率的调整对股价的控制作用就不会很大。年月。央行决定第六次降低存贷利率,一年内三次降息在历史上也屑罕见,但是这次降息没有对股市起到立竿见影的作用。年耹眨市场的直接反应却呈现逐步减弱之势。,股价随之下跌。所以外汇的行情会带给股市很大影响。在年月全球股价暴跌风潮来临之前,美国突然公布预算赤字和外贸赤字,。随着我围的对外开放不断深入。以及世界贸易的开放程度的不断提高,我国股市受汇赖挠跋煲不嵩嚼丛较灾三、证券市场与宏观经济联动性现状透过与经济周期相背离的主线。依然可以发现证券市场也曾出现与经济周的风险越大,。】曛辏夜闹と谐∮刖梅⒄雇备咚俜⒄埂3现出一致趋同的走势。年月股市与经济周期背离过大,受到股周期背离过大。受到股市政策的再次调节。产生第二次回归。年月至年拢墒兄芷谟刖弥芷诒忱氤潭裙蟆⑹奔涔ぃ第■次回归。虽然这一时期宏观方针较好,呈现几年以来少有的一致向定作用下,开始脱离政策周期,向经济周期做合理的回归。年¨,炒至点,为了消除泡沫风险,不得不推出查资金、查违规及国有股减持近年来,,金融危机以后的中国经济出现积极向好的迹象。年上半年南华商品指数和恒生指数、上证综合指数的累积收益率走势摹本一致。。6郧髟龅脑蚍治觥Vと谐∮Ω檬呛旯劬玫摹扒缬瓯怼保间的联动本来就不一定是完全同步的,因为证券市场的运行周期有其独立性。,买入股票和卖出股票均包含着投资者对未来经济走势的预测。因此。往往在经济过热还未滑坡时,股市先下跌,而在经济触底,还未回升时。股市先反转。经济周期决定股市周期这一特性往往是从两个周期的同向运动与反向运动等不同方面表上涨;经济回升市场,股市继续卜涨。四、证券市场与经济联动性增强的政策含义在对证券市场以及宏观经济进行调整的同时,国家政策应该逐步规范证券市场的秩序,让股市真正成为中国经济的晴雨表,,加快经济结构调整和产业转型。,在未来较长时间里,我国股市仍然会跌宕起伏。,在这样一个背景之下。证券市场的波动与本上促进证券市场的健康发展。参考文献:,年硕士论文髡叩ノ唬汉洗笱Ы鹑谘г北枝区铣ど鸨啵喝艏·