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货币的时间价值与利息理论基础
鸿钧理财规划顾问公司
运行长林鸿钧
2005年2月
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讲师介绍:林鸿钧
台大经济系经研所
1987年证券分析师
理财书籍/理财专栏作家
光华投信顾问
投信
安泰投顾资深副总太平洋电缆
投顾制造业
汇丰詹金宝投顾总经理财务投资专员
汇丰银行个人金融
保险安泰人寿投资处协理
汇丰保险经纪人副总银行汇丰银行信托部
资深副总裁
现任鸿钧理财规划顾问公司运行长及台湾金融研训院顾问
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利息的计算: 单利与复利
单利复利
每期利息领出运用每期利息再投资
本利和=P+nr 本利和=p x (1+r)n
P=本金 n=期数 r=利本金10万复利5%增值10

本金10万单利5%增期间愈长单利与复利
值10年期满领15万的差额愈大
复利有再投资风险
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到期利率与贴现利率
贴现利率d
到期利率i
I=P-P/(1+d)
I= P X I
P=到期本金
I=利息 P=期初本金
到期本金10万贴现利
期初本金10万利率5%
到期利息5000元率5% 现值95238元贴
现息4762元
i=d/(1-d) 利息负担
相等时 i=5%/(1-5%) d=i/(1+i) 利息负担相
等时 d=5%/(1+5%)
=% 到期利率
5%相当于贴现利率 =% 贴现利率5%
%
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票面利率与市场利率(殖利率)
票面利率 c 市场利率(殖利率) y
以面额发行时当时条为当时同样条件债券以
件下的市场利率面额发行的票面利率
c=C/P C=可领债息 y=债券债息与本金的折
P=面额现率
100万面额债券票面知道殖利率可以计算合
利率5% 每年债息5万理的债券价格
票面利率固定而殖利
率会随着市场供需波
定动
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理财规划运用的工具
工具优点缺点
复利与年金表简单不够精确
财务计算机精确要熟悉操作
试算表软件连结运算省略过程难解释
套装规划软件全面考量内容缺乏弹性
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理财规划的步骤
认识自己梦分析自己
短期目标投资性格想当前状况中长期目标
退休计划
购车计画
设置财务
旅游计画目标并将购屋计划
之金钱化
进修计画教育金计划
离目标期望届时
年数报酬率需求额
每月收入每月需储蓄金额每月支出预算
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将目标数据化
所需时间
理财目标当前状况
投资报酬率
复利终值当前净值
届时净值
每月储蓄
年金年金终值
现值
届时支出
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复利的几何涵义
复利终值复利终值
150
100

0
0 投资期间
00
点对点
复利现值复利现值中间无资金进出
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复利公式
复利终值复利终值
3年
100万 X (1 + 5 %) = 116万
-3年
100万 X (1 + 5 %) = 86万
复利现值复利现值
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复利效果
3年
100万 X (1 + 5 %) = 116万
←3年
←4年
←5年
←6年
←7年
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复利效果的几何涵义
450
400
350
300

250
200

150
100

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10111315181923262820

8
6
4
2
0
123101112131415161718192021222324252627282930
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理