文档介绍：中央银行未来发展趋势
摘要:本文从三个层面讨论了中央银行独立性问题。首先,立足于中央银行与政府的关系,分析中央银行保持独立地位的可能性;其次,立足于国内金融市场,探讨中央银行独立地位受到的挑战;最后,从开放经济层面分析中央银行独立性面临的外部冲击。本文认为,追求绝对的独立性不应成为中央银行的目标,相反,加强中央银行同有关各方的协调与合作是维持货币稳定与宏观经济内外均衡的前提。本文从国际货币合作与国内经济政策协调两方面分析了合作的必要性。此外,本文结合我国实际,分析了当前中国人民银行面临的合作课题。关于中央银行独立性的争论由来已久。迄今为止,对中央银行独立性的概念及意义的研究,主要是从中央银行与政府关系的角度来进行。但是,在金融创新迅猛发展、金融国际化趋势日趋明显的背景下,仅仅立足于同政府的关系来分析中央银行的独立性显然是不够的。脱离不断变化的国内外金融环境来讨论中央银行的独立性,难免有刻舟求剑之嫌。因此,本文力图从更为广阔的视角对中央银行保持独立地位的可能性及必要性进行探讨。
一、关于中央银行独立性的争论
70年代中期以后,理论界对中央银行独立性的研究主要集中在两个方面,一是分析中央银行独立性的内涵,并通过各种指标体系对中央银行独立性程度进行衡量和判断。二是分析中央银行独立性与其他变量,尤其是通货膨胀率之间的关系。
。对于中央银行独立性的内涵,西方学者有诸多不同的表述。Eijffinger(1997)认为中央银行独立性涉及三个方面,即:人事方面的独立性,赤字融资方面的独立性和政策方面的独立性。Debelle和Pischer(1994)用目标独立性和工具独立性来描述中央银行的独立程度。目标独立性是指中央银行能够不受干预地确定货币政策目标;工具独立性是指中央银行可以自主选择政策工具以实现其政策目标。此外,人们还经常提及法定独立性(Legal Independence)与实际独立性(Actual Independence),前者指法律条文规定的独立性,后者指事实上的独立性。通常认为在发达国家,法律上的独立性非常重要,而在转型经济中,法律规定的独立性往往并不意味着事实上拥有独立性。
此外,大量文献致力于衡量和判断中央银行独立性的程度。这类文献的共同点是通过一定的指标体系来衡量独立性程度,例如,Bade和Parkin(1982)提出了政治独立性指数(BP指数),所谓政治独立性是指中央银行不受政府影响,独立实施货币政策的能力。 Gfilli,Masciandaro和Tabellini(1991)提出了GMT指数。GMT指数由两类次级指数构成,分别衡量中央银行政治上和经济上的独立性。政治独立性指数包括9个基础指标,例如中央银行行长的任命程序、中央银行与政府部门的关系、中央银行的责任和义务等;经济独立性是指中央银行不受任何限制地使用货币政策工具的能力,经济独立性指数由7个指标组成,包括中央银行在预算赤字融资中的角色、对贴现率和公开市场操作的限制等。 Cukiennan(1992)提出的LVAaliszean等(1992),Alesina和Summers(1993),Jonsson(1995),LouganiSheets(1995),Eijffinger等(1998), Sergi(2000),以及Mille