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引言言
衡量股东利利益最重要要的指标之之一:EPS;
报表分析中中所谓的““绩优股”隐含的假假设:过去去财务绩效效良好的公公司,未来来绩效良好好的可能性性会比较高高;
过去的财务务绩效≠未来的财务务绩效;
资本市场的的预期仰赖对财务务数字的修修正。
绩优股的结结局
台湾资本市市场的股王王数年后沦沦为“鸡蛋蛋股”;
台湾卫道科科技的获利利由2000年的3亿新台币币衰退为2004年年的亏损4亿,股价价一度超过过300元元;台湾讯讯碟获利由由2000年的10亿衰退为为2004年的亏损损119亿亿,股价曾曾超过500元。
曾创造出中国大大陆股市多个““第一”(“中中华珠宝第一股股”、“陕西第第一家民营上市市公司”)的西西安达尔曼实业业有限公司,96年上市后,,股价疯炒到50多元RMB,,成为中中国大陆股市开开业以来的第一一只股份跌破面面值的“毛股””,于2005年因无法披露露定期报告,被被上交所终止上上市。
资本市场预期的的强大力量
2005年1月月19日,(),比前一一年同期增长了了44%。这个成绩看起起来不错,,%%的跌幅(),在一个个交易日内,易易趣的总市场价价值损失了78亿美元。尽管有如如此高的跌幅,,易趣的市场场价值仍是它当当年获利金额的的98倍。相对对而言,微软的的市场价值是它它当年获利的35倍。可见资资本市场对易趣趣的期望极高,,因此失望也很很大。
现金提货
警惕预期的“自自我实现”(self-fulfilling)
企业
银行
供货商
消费者
谣言?
收缩信用
停止购买
营收衰退
教学内容
第一节普通通股每股收益
基本概要
原始股每股收益益
完全稀释的每股股收益
第二节其他与股东利益益相关的财务比比率
普通股每股收益益介绍
一般地,普通股股每股收益公式式:
扣除优先股股利利,是因为它从从税后利润中支支付;
“流通在外”的的含义是:要扣扣除库藏股;
分母之所以要取取加权平均值,,是因为,分子子(利润)是““全年”实现的的;
同时,分母(流流通在外的股份份数)则在年内内可能有变化———如:因形成成库藏股而减少少,因新股发行行而增加。
净收益
优先股股利
-
流通在外的普通股加权平均股数
[例1]:
某公司某年实现现净收益为100000元,优先股股利利为10000元,该年年初流流通在外的普通通股有10000股,并分别于7月1日和10月1日新增发发行普通股2000股和3000股,那么,该公公司当年流通在在外的普通股的的加权平均数为为多少?
普通股每股收益益介绍
10000股××6/12
+(10000+2000))×3/12
+(12000+3000))×3/12
=11750((股)
由上例,普通股股每股收益为::
(100000—10000)/11750=
如果发生股票分割和/或分发股票股利,就会导致流通通在外普通股股股数的增加;这这时,就必须对对以往所有可比的每股收益益数字进行追溯调整。
普通股每股收益益介绍
例如,续上例::
假设该年12月月31日发生2:1的股票票分割,那么,,分母(流通在在外普通股股数数)就比原先增增加1倍,即变变成23500股(=11750××2)(调整计算以以前年度每股收收益时,分母也也应该为23500股)。那那么,该年的EPS即为:
=[(100000—10000)/23500]
普通股每股收益益介绍