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自我介绍
高晓宇,现现任五矿有有色金属股股份有限公公司副总经经理。
1993年毕业于中中国人民大大学,获得得经济学硕硕士学位。。
工作经历包包括中国有有色金属进进出口总公公司、中国国有色金属属工业贸易易集团公司司,先后就就职于期货货部和风险险管理部等等部门。
在有色金属属贸易及风风险管理方方面有十几几年工作经经验。
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内容
套期保值概概念
套期保值策策略与流程程
套期保值管管理
套期保值风风险
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MG的案例
MGRM-MG的美国子公公司-在能能源衍生品品交易中遭遭受巨大损损失
1993年12月,MG报告其美国国子公司损损失超过10亿美元
MG董事会解雇雇了MGRM的管理层并并命令将剩剩余头寸全全部平仓
与120家银行协商商取得19亿美元的援援救贷款,,渡过危机机
MGRM的保值过程程
1992-1993年间与客户户签定协议议按照固定定价格供应应5-10年的汽油和和取暖油,,价格高于于当时的现现货价3-5美元,。客户户在交易所所当月油价价高于合同同价格时可可以终止合合同,并得得到差价的的一半与未未交付数量量相乘的金金额。
收购一家炼炼油厂49%股权,并并买断其全全部生产能能力
采取1:1保值和堆仓仓后移保值值策略,1/3在NYMEX建仓(原油油、汽油、、取暖油)),2/3在OTC市场建仓
油价下跌,,不断增加加的MarginCall造成资金链链断裂
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油价走势
MG的案例-几几个思考题题
是保值还是是投机?((到期时间间的不对应应)
1:1的保值量合合适吗?
堆仓后移的的策略正确确吗?(流流动性、市市场看法、、客户选择择权))
保证金足够够吗?
交易对手可可靠吗?((靶子效应应)
风险都预计计到了吗??(Rollover,Funding,Credit)
董事会的平平仓决定正正确吗?
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套期保值定定义
传统的保值值定义
以回避现货货价格风险险为目的的的期货交易易行为,
基本原则包包括:
“方向相反反”
“种类相同同或相关””
“数量相等等”
“月份相同同或相近””
“同步平仓仓”
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套期保值定定义
会计准则中中的保值定定义
财政部制定定《企业会计准准则第24号——套期保值》中对套期保保值的定义义是:指企企业为规避避外汇风险险、利率风风险、商品品价格风险险、股票价价格风险、、信用风险险等,指定定一项或一一项以上套套期工具,,使套期工工具的公允允价值或现现金流量变变动,预期期抵销被套套期项目全全部或部分分公允价值值或现金流流变动。
在会计准则则中,要求求对保值的的效果进行行测试,称称为有效性性测试(EffectivenessTest)。
套期有效性性是指套期期工具的公公允价值或或现金流变变动能够抵抵销被套期期风险引起起的被套期期项目公允允价值或现现金流变动动的程度。。准则规定定抵销结果果在80%-125%的范围内内。通过有有效性测试试的套期保保值称为有有效套期。。
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套期保值分分类
按买卖方向向分类
买入保值/卖出保值
采购保值/销售保值
按被保值的的对象分类类
公允价值保保值(FairValueHedge),是指对对已确认资资产或负债债、尚未确确认的确定定承诺,或或该资产或或负债、尚尚未确认的的确定承诺诺中可辨认认部分的公公允价值变变动风险进进行的套期期。
现金流量量保值((CashFlowHedge),是指指对现金金流量变变动风险险进行的的套期。。该类现现金流量量变动源源于与已已确认资资产或负负债、很很可能发发生的预预期交易易有关的的某类特特定风险险,且将将影响企企业的损损益。境境外经营营净投资资套期((NetInvestmentHedge),是指指对境外外经营净净投资外外汇风险险进行的的套期。。境外经经营净投投资,是是指企业业在境外外经营净净资产中中的权益益份额。。
按保值目目的分类类
对冲保值值(Offset)/锁价保值值(PriceFix)
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保值还是是投机??
按照传统统标准衡衡量企业业保值行行为存在在的问题题
企业的实实际情况况与理论论标准间间的冲突突
合理的保保值操作作有可能能被认定定为非保保值行为为
广义的保保值
企业利用用金融工工具对某某种风险险进行全全部或部部分对冲冲的行为为
为企业保保值提供供相对宽宽松的环环境及操操作标准准;
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