文档介绍：国债期货简介
研究中心孟乐
国债期货市场及我国国债市场介绍
债券现劵及期货定价
国债期货合约规则
目录
国债期货最早诞生于20世纪70年代,受布雷顿森林体系解体和石油危机的影响,原先比较稳定的利率和汇率率先出现剧烈波动,金融风险管理需求出现。
在此背景下,国债期货首先在美国出现。
国债期货起源
1998年金融风暴后,加快了亚洲国家利率期货产品的发展,目前亚洲周边国家地区,日,韩,台湾,香港,新加坡,马来西亚均有利率衍生品“金砖5国”中,巴西、俄罗斯、南非、印度也都已推出国债期货等场内利率衍生产品。
在2010年全球利率期货、期权成交量分布中,利率期货占比42%,是全球成交额最大的金融期货品种,在前八排名中占据5席。
新兴市场发展
全球市场
1978年以后,我国的国债市场发展才步入轨道。
目前银行间市场是国债现货的中流砥柱。
我国国债现货市场
1981年
恢复发行国库券
1988年
建立二级市场,进行国债流通转让
1993年
建立国债一级自营商制度,直接向财政部承销国债
1996年
中央国债登记结算公司成立,国库券发行开始全面走向市场化
1997年
全国银行间债券市场成立,国债同时在交易所市场、银行间市场和社会公众发行
2011年,,,,。
场外衍生品,远期和利率互换(Interest rate Swape)银行也是参与主体。
银行间债券市场
交易所市场
市场操作人:政府以债务管理人的身份参加市场操作,中央银行以公开市场操作的形式参与市场活动。
证券中介机构:做市商、代理或零售经纪商、经纪人、交易商或证券商、销售商。
3、投资者:银行、机构投资者、个人投资者。
4 、根据国际清算银行(BIS)的年度统计报告,2010年底中国政府债券存量规模位列全球第六位,亚洲第二位。从国际经验来看,目前中国国债的存量规模已经达到推出国债期货的要求
国债市场参与主体