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信息技术
行业策略
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IT支出区域受损
扩张性财政政策决定投资方向
——2009年计算机行业投资策略
魏兴耘
方馨
0755-82485884
021-38676685
weixy1@
fangxin@
本报告导读:
全球金融危机将改变中国的政府及政策性行业、银行和外向型行业的IT投资规划,看好与扩张性财政政策有关的结构性投资机会。
投资要点:
[Table_Summary]
随着2009年全球经济的放缓,全球IT支出增速将不可避免地出现下滑。在金融危机发展到雷曼破产之后,IDC、Gartner与Forrester均调低了对2009年IT支出增长的预期。
受全球经济衰退及国内经济增速下滑影响,09年部分行业与企业IT支出可能出现波动。其中,政府以及与公共支出相关的交运、电力等部门IT支出,因受益于国家提振经济的扩张性财政策,将保持稳定增长趋势。电信重组后的三足鼎立状况促使其加大包括IT在内的投资。金融业IT支出将保持相对稳定。制造业因集中承受金融危机影响,行业IT支出特别是出口型行业以及中小型企业IT支出可能出现较大调整。投资型行业可能随着经济复苏而有所反弹。
虽然经济增长存在较大的不确定性,我们依然可以发现09年某些较为确定的投资机会。首先是国家增值税转型将于09年初正式启动,该政策的实施将对以一般纳税人为主要客户的企业产生积极的影响。其次,国家为拉动内需而启动的4万亿基础建设投资计划,特别是2万亿铁路建设计划,可能会对以铁路应用为主的企业产生正面影响。上述两条主线将成为我们选择09年防御性投资机会的重要考虑因素。
从投资布局的角度来看,我们集中关注结构性投资机会。首要推荐航天信息(600271)、远望谷(002161)。其中,航天信息将充分受益于增值税转型以及一般纳税人标准的降低。远望谷将充分受益国家铁路投资规划。
主板传统组合建议关注用友软件、东软股份、同方股份。
中小板组合建议关注广电运通、青岛软控、科大迅飞。
细分行业评级
软件与信息服务
增持
专用设备
增持
电脑与外围设备
中性
计算机行业与上证综指走势对比
数据来源:Wind资讯
纳斯达克指数与道琼斯指数走势对比
数据来源:Wind资讯
重点公司评级
同方股份
谨慎增持
东软股份
谨慎增持
航天信息
增持
青岛软控
谨慎增持
广电运通
谨慎增持
用友软件
谨慎增持
远望谷
增持
科大迅飞
谨慎增持
阿里巴巴
谨慎增持
腾迅控股
谨慎增持
联想集团
中性
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相关报告
金融危机冲击实体经济 IT支出或受结构性影响
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IT支出持续增长国内信息化向纵深推进
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目录
1. 全球IT支出:金融海啸下何去何从? 5
. 预算约束决定IT支出方向 5
. 全球IT支出最新预测:金融海啸下纷纷调低 6
. IDC:%% 6
. Gartner:%% 6
. Forrester:金融业需求下降与信用紧缩导致IT支出增速预期下降 7
. 对09年的判断:增速下滑难以避免,新兴市场仍然高 7
2. 国内IT支出:全球金融危机下的下游行业需求变化 8
. 中国:新兴市场的典型代表 8
. 下游行业需求分析:全球金融危机带来了哪些变化? 8
. 政府及政策性行业:扩张财政政策下支出增速或将上升 8
. 金融:利润增速下降,IT支出或下降 10
. 电信:重组后的投资高潮将支撑IT支出 11
. 制造业:受危机影响较大,中小企业IT支出可能下滑 11
. 小结 13
. 对09年的判断:IT支出总体增速略微下滑 13
. 2008年:9月之后新增订单有所放缓 13
. 2009年IT支出总体增速可能放缓 14
3. 细分行业:需求与市场格局变化 14
. 管理软件:中小企业IT支出将出现波动龙头企业份额有望扩大 15
. 软件外包:将受到国际IT开支缩减影响 17
. 09年外包业务增速可能受到抑制 17
. 日本发包增长显现疲态欧美发包比例可能提升但IT支出增长有限 18
. 系统集成:行业需求出现分化 19
. 分行业需求分析 19
. 竞争格局:系统集成企业分化加剧 21
4. 行业投资逻辑