文档介绍：2006年5月固定收益市场投资策略报告
一、06年4月市场走势与我司操作回顾
市场回顾:调整继续。
我司操作:逐步买入
二、06年5月市场因素分析
宏观经济:一季度宏观经济呈现高增长低通涨的态势。中国06 年1 季度GDP 增长率由05 年4 季度和05年1 %%%,再创新高。3 月份CPI同比增长率由2 %%,工业品出厂价格指数增幅也从去年4 %%。
货币政策与公开市场操作:4月份央行公开市场操作较为灵活,当市场出现一定的流动性紧张时,央行开始向市场投放资金,用以缓和流动性。
资金面:央行4月份公开市场回笼2780亿元,扣除到期后净回笼量20亿元。在提高准备金率的预期下,市场资金面较为紧张,银行间市场质押回购利率也相应出现上升, %以上。
三、5月市场投资策略
在2-3季度政策面较为平静下,对于前期调整幅度较大的债券品种,具备投资和匹配价值的品种,将逐步买入建仓。
对于交易所单市场券,继续加大波段操作。
密切关注跟踪宏观数据和央行动态,及时调整策略。一、
4月债券市场走势回顾
1。市场回顾
4月份债券市场经历了比较大的波动,具体造成的原因有信贷的巨额投放到一季度GDP和投资的明显反弹,国务院会议强调加强调控,4月27日央行突然宣布提高贷款利率。在4月份的大部分时间,市场基本处于阴跌状态,并且在中旬下跌速度进一步加快,这个情况在月底整个市场出现周期性资金紧张时进一步恶化。在央行的加息政策公布后,市场开始反弹。尽管央行加息政策的出台暂时减少了短期内政策的不确定性, 但是市场大多数预测从长期来看后续的经济运行趋势和央行调控政策仍面临较大的变数。
企债的调整幅度较大,%%左右,调整幅度达到近50bp。
企债走势
资料来源:北方之星
交易所国债指数走势与收益率曲线比较
资料来源:北方之星
受银行间市场可借资金减少影响,交易所市场回购成交量有所放大,回购利率从而使得市场资金供给也出现偏紧,造成各品种回购利率均出现较大幅度的上涨。
总体看来,收益率曲线短期段与长期段升幅高于中期段,收益率曲线凸度减小。
2。4月我司债券与回购交易情况
我司四月份在银行间市场共买入约5亿的企业债,大多期限在10年左右,%, 没有参加公开市场的招标。
回购方面,,,融资净额-,,.。
本月新增存款业务计5亿元,其中产险资金2亿元,红利发资金3亿元。期限均为五年,%,到期一次还本付息。存款行为上海银行。
,%,,%。
五月将有2亿元协议存款到期,存款行为中国建设银行,寿险自营资金。
二、4月市场因素分析
1。宏观经济
一季度宏观经济呈现高增长低通涨的态势。中国06 年1 季度GDP 增长率由05 年4 季度和05年