文档介绍：财税金融
浅谈光大证券乌龙指事件
林楚涛
东莞证券有限责任公司广东东莞
摘要: 年月日光大证券造成大盘剧烈波动的“乌龙指”事件,与美国年月日的闪电崩盘事件,虽然同样是由于高频交易引起的市
场波动事件,但却反映了国内缺失监管体制,风控体系形同虚设,交易规则亟待完善,投资者权益得不到保障等问题。
关键词:事件风控体系光大证券乌龙指
沪指年月日点分突然出价在一段时间内只能在这一价格范围内交易为一种发达市场机构投资者中最为普遍的程
现大幅拉升,包括中国石油、中国石化、工的机制。式交易模式。频繁交易、交易的高杠杆率、
商银行、中国银行等市值靠前的权重股集体在事件发生之后,上海证监局已决定先自动程式化是此类交易的主要特点。
出现涨停,大盘一分钟内瞬间涨超%。最行采取行政监管措施,暂停相关业务,责成高频交易导致波动事件在国内外均已发
高涨幅.%,,大盘公司整改,进行内部责任追究。同时,中国生,与国外成熟的风险控制及应急措施相对
盘中一度逼近点。这在股历史上从来证监会决定对光大证券正式立案调查。月比,通过光大“乌龙指”反映出国内证券交
没有出现过。对此,上交所在官方微博回应日下午通报了对光大乌龙指事件的处罚决易市场的缺陷。首先是多级风控体系都未发
称,截至目前为止,上交所系统运行正常。据定:此事件被定性为内幕交易,对相关四位生作用,存在着严重的缺陷,形同虚设的风
报道,上海交易所已联系上光大,暴涨是光相关决策责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、控体系,在此次事件中暴露无遗。第一、在
大系统问题。光大证券午后临时停牌。杨剑波处以终身证券市场禁入,并没收光大券商自营业务中,交易员应对于交易品种、
据年月日下午,光大证券公证券非法所得万元,并处以倍罚款, 开盘限额、止损限额这三个方面进行控制,
布月日其自营账户异常操作的自查报告共计亿千百万。随着徐浩明先生辞从事件得出,光大证券自营的交易没有对开
称,本次事件产生的原因主要是光大证券策去光大证券股份有限公司董事、总裁职务, 盘限额与止损限额进行控制。第二、从公司
略投资部使用的套利策略系统出现了问题, 证监会的大额罚款,此次高频交易导致的乌级的监控系统来看,监控系统没有发现
该系统包含订单生成系统和订单执行系统两龙事件可谓告一段落。亿元巨额订单,同时,或者动用了公司其他
个部分。核查中发现,订单执行系统针对高高频交易在境外市场引起的事件也不时部门的资金来补充所需头寸来完成订单生成
频交易在市价委托时,对可用资金额度未能有所发生,在美国成熟的市场环境下也不例和执行,或者根本没有头寸控制机制,缺乏
进行有效校验控制,而订单生成系统存在的外。最经典的莫过于美股年月目的有效的公司级别的风险控制系统。光大证券
缺陷,会导致特定情况下生成预期外的订单。闪电崩盘事件。美国东部时间年月是国内类级券商,为何风控系统均突然
由于订单生成系统存在的缺陷,导致在时目下午点分至点分的分钟内, 失效呢这是由于传统证券交易中的风控系
分秒之后的秒内,瞬间生成笔道琼斯工业平均指数、标普统交易响应最快以秒计,但也远远不能适应
预期外的市价委托订单;由于订单执行系统指数等股票指数跌幅均超过%,主要指数悉高频套利交易的要求,此次事件中每个下单