文档介绍：行业及产业
餐饮旅游行业复苏与整合的双重奏
(460102) —— 1H2004 旅游业点评
2004 年 8 月 11 日行业研究/行业点评
投资要点:
相关研究:
l 2004 下半年旅游业将在强劲复苏与加快整合的双重推动下继续在上升
《锦江酒店深度研究》通道运行。但是由于不同市场恢复程度快慢不一,不同子行业分享行
2004 年 2 月 13 日业复苏与整合的成果不均
《黄山旅游 2003 年报点评》
2004 年 4 月 28 日 l 受惠于国内旅游的持续兴旺和入境旅游重获成长动能,国内景点普遍
《首旅股份调研报告》呈现旅游人次快速增长的发展态势,酒店业的出租率与平均房价也水
2004 年 5 月 18 日涨船高。而国际旅行社则因今年外国团队旅游尚未完全恢复元气而转
《峨眉山 A 深度研究》战呈现爆发式增长的出境旅游业务
2004 年 6 月 23 日
《旅游业点评(2004-06) 》 l 在行业强劲复苏的同时,行业整合的进度似乎也在加快。据媒体报道,
2004 年 7 月 6 日国资委计划将直属中央企业中非旅游企业旅游资产剥离,整合到以旅
《中青旅深度研究》游为主业的企业中去。我们估计华侨城集团、中旅总社、国旅集团、
2004 年 7 月 8 日
中青旅控股、首旅集团、锦江国际集团等将成为重点考虑的对象。相

关上市公司或许存在资产重组机会

l 整体上市将成为一段时间内的热点。旅游股中存在集团整体上市可能

的有锦江酒店、华侨城。在上市进展没有明朗之前,
(600754) A(000069)
相关上市公司存在一定的波段性投机机会

l 我们预测的重点公司(7 家)的平均 EPS 将比 2003 年同比增长倍左
分析师
廖绪发右;同时,由于去年以来许多旅游公司的估值重心随大盘不断下移,
(8621)63295888×436 许多已经达到相对低点,结合当前消费升级加快的宏观背景,我们认
liaoxufa@ 为旅游股整体上值得“增持”

l 在投资选择上,建议投资者重点关注业绩稳定、快速增长的景点公司
联系人以及具有龙头潜质和行业整合可能的酒店、旅行社公司,如峨眉山
程晓昀 A(000888)、华侨城 A(000069)、桂林旅游(000978)、锦江酒店(600754)、
86263295888-406
中青旅(600138)。首旅股份(600258)。我们维持对上述公司“增持”的
chengxiaoyun@
投资评级,并调高部分公司(锦江酒店、峨眉山 A)盈利预测
地址:上海市南京东路 99 号
电话:( 8621)63295888
上海申银万国证券研究所有限公司

申银万国证券研究所行业点评
1. 主要结论
2004 下半年旅游业将在强劲复苏与加快整合的双重推动下继续在上升通道
运行。但是由于不同市场恢复程度快慢不一,不同子行业分享行业复苏与整合的
成果不均。受惠于国内旅游的持续兴旺和入境旅游重获成长动能,国内景点普遍
呈现旅游人次快速增长的发展态势,酒店业的出租率与平均房价也水涨船高。而
国际旅行社则因今年外国团队旅