文档介绍：碳排放权交易相关研究综述
[提要] 本文?奶寂欧湃?交易影响宏微观经济和微观企业角度出发,对相关文献进行整理和简单评述,并结合我国碳排放交易发展状况,指出我国未来碳排放权交易研究方向。
关键词:碳排放权交易;经济发展;企业价值
中图分类号:F7 文献标识码:A
收录日期:2017年2月14日
一、文献综述
所谓碳排放权交易问题,其实是经济学范畴外部性问题的延伸,污染问题在经济学的逻辑框架下其实是外部性的问题,因此用市场手段来治理污染问题在理论上是可行的。Coase(1960)提出著名的科斯定理:在产权可以明确规定权属的前提下,外部性问题在理论上都能进行内部化处理。在科斯研究的基础上,Dales(1969)创新性地提出了污染权交易理论,该理论对碳排放权交易的实现起了巨大作用。Montgomery(1972)在前人研究基础上建立了交易许可权理论,并论证了市场化手段治污的有效性。目前,大多数学者认为市场能够有效率且合理对碳排放权资源进行配置是建立合理完善的碳排放权交易制度的前提。Kijima等学者(2010)在对碳排放权交易相关理论问题进行研究归纳,建立排放权交易相关模型,并提出严密的定价公式。
在碳排放权交易相关理论研究不断深入的同时,碳排放权交易的实践也在蓬勃发展。碳排放权交易的意义已经不仅仅是最初的治理污染、减少温室气体排放的目的,现在碳排放权交易的意义已经外延到提升企业价值、促进经济增长等经济、金融领域。笔者简单归纳整理了近年碳排放权交易与经济、金融领域有关的研究成果,主要有以下几个方面:
(一)宏观层面上,碳排放权与经济发展。Azomahou et al.(2006)认为碳排放与经济之间的传导主要是基于能源的消耗,而能源消耗与影响经济发展的生产和消防两个领域息息相关。
钟世和、曾小春(2014)通过建立VAR模型研究了我国能源价格和芝加哥环境交易所碳价两者波动的动态相关关系,发现后者波动构成了前者波动的原因。
严成?拧⒗钐巍⒗嘉埃?2016)通过建立内生增长模型进行研究表明:金融发展与二氧化碳强度之间存在倒U型关系。原因是,一方面金融发展水平越高,技术水平越高,从而二氧化碳强度越低;另一方面金融发展水平越高,经济增长率越高,能源消耗和二氧化碳排放越多。上述两种作用之间存在一个权衡。
(二)微观层面上,碳排放权交易与企业价值和股票收益率的关系
1、碳排放强度与企业价值的关系。Koch & Bassen(2013)发现碳排放强度越大的企业其价值越低,两者之间具有负相关关系。因为碳排放资源的稀缺性,低排放企业的富余碳配额在碳排放交易市场上增值明显;相反,碳排放强度较大的企业其购买配额的资金成本比较大,其企业价值损失也相应较大。
Chapple et al.(2013)以澳大利亚上市公司的碳排放数据为基础,研究了资本市场与碳排放权交易市场的相关关系,发现资本市场在一定程度上影响碳排放权交易市场定价。
操群(2015)通过比较我国七大碳交易试点不同标准差异,结果发现:各试点省市碳配额及碳交易的标准差异对短期企业价值有较大影响。从碳配额看,按照湖北的标准短期企业价值最大;从碳交易一级市场看,按照广东的有偿标准短期企业价值最小;从碳交易二级市场看,按照深圳、上海的标准短期企业价值波动幅度最大。
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