文档介绍：第一章现代企业融资行为简述
资金是企业经济运行的血液,没有足够的资金,企业的生存
发展就没有保障。于是,积极地筹措资金就成为保证企业再生产
的重要环节。
一、我国企业面临的融资困境
传统体制下企业的融资模式
长期以来,我国企业的资金来源基本上是纵向融资,不仅财
政拨款是从上级分配的,而且银行贷款实际上也是一种分配资金
的纵向融资方式。因为国家银行对国营企业的贷款实际上并不是
真正的商业性借贷行为,而是国家向国营企业供应资金的一种方
式,在这里银行不是独立的企业性金融机构,而仅是国家财政的
“出纳”。至于企业自我积累,在传统体制下并不具有重要意义,
这主要是由于当时国家财政实行统收统支制度,企业的利润原则
上全部上交国家财政,企业需要资金时,由国家财政拨付。因
此,我国传统体制下国营企业的融资模式实质上不是市场经济的
融资模式,而是产品经济的一种计划和核算方式。为了使这种产
品经济的计划和核算方式保持内部的一致性和统一性,就必须防
止商品经济的信用关系扰乱产品经济的运行秩序。因此,我国长
期以来一直禁止企业间的商业信用,严格控制企业直接融资行
为,致使我国企业融资渠道单一。
传统融资模式对企业的困扰
我国企业由于受传统经济体制和融资模式的束缚,一直缺乏
应有的活力。近年来,我国致力于企业改革使企业正向着成为自
主经营、自负盈亏、自我积累、自我发展的经济实体方向转变,
企业与政府的纵向依赖关系不断削弱,企业之间的横向关系的空
间和客观要求在不断扩大,但我国企业的融资行为仍然没有摆脱
传统模式,并且这种模式越来越成为企业发展的制约因素。
融资渠道单一使企业行为扭曲。纵向融资的模式使企业
没有将主要力量投向生产和参加市场竞争,而是将精力用于同主
管部门或有决策权的行政管理部门的周旋上,有的企业甚至为获
得资金不惜夸大本企业的困难以换取同情。在市场经济中,融资
渠道多样化,企业越是表明自己生产经营效果好,其资信度越
高,就越有可能取得融通资金,处境艰难的企业筹措资金则是十
分困难的;而我国则不同,企业深知,即使濒临绝境的企业国家
也会伸手拉一把的,因此夸大企业的困境来捞取支持。
融资市场闭塞使企业发展乏力。企业创办是由国家财政
或银行提供资金的,这使企业一开始就处于没有自有资金条件下
的负债经营状态, 导致企业应变能力很差。而且在融资市场闭塞
的情况下,企业进行技术改造也很难得到资金支持。
信用非证券化使企业债务秩序紊乱。由于企业之间的信
用关系不健全、不规范,许多信用关系都没有证券凭证,致使企
业之间的资金周转和循环不能正常进行。
面对这样的企业融资现状,改革是势在必行、大势所趋,建
立一个符合市场机制的、科学的现代企业的融资行为模式也是历
史的必然。
二、市场体制下企业融资条件的变化
由于政治体制改革和经济体制改革的不断深入,我国企业生
产经营所需的资金分配不再单纯依靠国家计划,企业的融资条件
有了很大的变化。
经济政策的变化
我国经济政策从理论上和实践上都充分肯定了企业是独立的
商品生产经营者,为企业以主体资格在金融市场上进行融资提供
了可能性。此外,我国在财税、价格、产权等一系列方面都进行
了重大的改革,这些改革都强调扩大企业的经营自主权,把企业
作为一个独立法人来看待, 从而对企业融资活动有直接的影
响。
金融环境的变化
我国金融体制近几年有很大变化,到年初,我国已
有家国有商业银行、家股份制商业银行、家保险公司、
家信托投资公司、家证券公司、家财务公司、家金
融租赁公司、多家城市信用合作社和众多的外国银行分支
机构和分理处,金融体系的逐渐完善无疑为企业融资创造了条
件。我国的金融市场虽然起步晚,但发展速度很快,目前已有商
业票据承兑贴现市场、股票市场、债券市场、外汇市场、产权市
场、生产资料市场等,为企业融资创造了一定的环境。
企业融资地位的变化
企业成为融资主体。在市场经济体制中,企业是自主经
营、自负盈亏的法人经济组织,具有独立融资的决策权,可以在
市场上独立地筹措和融通资金。作为独立的融资主体,企业还同
时承担融资责任和风险。
经济效益的高低成为企业融资的关键因素。市场形象
佳、产品适销对路、讲信誉、经济效益好的企业将很容易筹措到
各种低成本的资金,而那些企业形象不好、经济效益差的企业将
很难在市场上进行融资。
企业融资方式多元化。传统情况下,企业融资方式相当
单一,即只能向银行借款。在市场经济体制改革中,我国金融市
场获得