6国债期货.ppt

文档介绍：国债期货
债券的天数计算
定义了在一段时间内利息累计的方式
两个日期之间的利息为:
(两个日期之间的天数/参考期限的总天数)
×参考期限内所得利息
2
美国的天数计算
长期国债:
实际/实际
公司债券:
30/360
货币市场工具:
实际/360
3
例子
长期国债: 8% 实际/ 实际
当息票在3月1日和9月1日支付时, 3月1日和7月3日之间收入的利息是多少?
公司债券: 8% 30/360
定义每月30天和每年360天. 当息票在3月1日和9月1日支付时, 3月1日和7月3日之间收入的利息是多少?
4
货币市场基金: 8% 实际/360
360 天的收益是8%. 在3月1日和4月1日之间取得的利息是多少?
5
债券的报价
在市场上债券报价和现金价格是不同的,债券报价和现金价格的关系是:
现金价格=报价+从上一个付息日以来的累计利息
7
债券的报价
某国债票面利率为11%,每年付息日为1月10日和7月10日,2010年3月5日,,则其现金价格应为:
应计利息=54/181(实际/实际)×=
现金价格=+=
8
国债期货的历程
世纪70年代,受布雷顿森林体系解体以及石油危机爆发的影响,西方主要发达国家的经济陷入了滞涨,为了推动经济发展,各国政府纷纷推行利率自由化政策,导致利率波动日益频繁而且幅度剧烈。频繁而剧烈的利率波动使得金融市场中的借贷双方特别是持有国债的投资者面临着越来越高的利率风险,市场避险需求日趋强烈,迫切需要一种便利有效的利率风险管理工具。在这种背景下,国债期货等利率期货首先在美国应运而生。
9
国债期货的历程
1976年1月,美国芝加哥商业交易所(CME)推出了90天期的国库券期货合约,这标志着国债期货的正式诞生。随着美国经济的不断发展,尤其是到80年代以后,美国的利率变动幅度加大,这使得国债期货交易更加活跃,越来越多的机构投资者开始利用国债期货市场来规避风险。因此,国债期货的成交量逐渐攀升。
10