文档介绍：第六章资本成本与资本结构
第一节资本成本
第二节最佳资本结构
第一节资本成本
一、资本成本的意义
(一)资本成本的概念
资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价,通常是指筹集和使用各种长期资金(包括权益资金和长期债务资金)而付出的代价。包括资金筹集费和资金占用费两部分。
资金筹集费是企业在筹集资金过程中支付的各种费用,主要包括银行借款手续费、股票和债券的发行费等。
资金占用费是企业在生产经营过程中因占用和使用资金而支付的各种费用,如股票股利、借款和债券的利息等。
(二)资本成本的意义
从企业融资角度讲,资本成本是选择融资方式,进行资本结构决策的重要依据。
从企业投资角度讲,资本成本是评价投资项目,决定投资项目是否可行的重要依据。
从企业经营管理角度讲,资本成本是衡量企业经营业绩的重要标准。
二、不同融资方式的资本成本
资本成本计算的一般公式
1:某公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,%,年利率为8%,期限为3年,每年结息一次,到期一次还本,公司所得税率为25%。要求计算该笔银行借款成本是多少?
2:某企业发行一笔期限为10年的债券,债券面值为1000元,票面利率为12%,每年付一次息,发行费率为3%,所得税率为25%,债券按①面值发行②1200元发行③按980元发行。要求计算该债券成本是多少?
3:某企业按面值发行100万元的优先股,筹资费率为4%,每年支付12%的股利,则优先股成本为多少?
4 :某公司拟发行一批普通股,发行价格12元,每股筹资费率为2元,,其资本成本测算为:
5 :若上题,,以后每年增长4%,则其资本成本为多少?
6 :,无风险利率为5%,市场投资组合的期望收益率为10%,则按资本资产定价模型计算该公司的普通股的资本成本为多少?
7 :某公司发行的债券成本为10%,现准备发行一批新股票,则该股票的成本为多少?
8 :某公司的普通股上年发放的股利为3元,预计公司的股利以8%的增长率持续增长,如果该公司普通股市场价为每股20元,则留存收益成本?
9 :某公司拟筹资4000万元,其中按面值发行债券1600万元,票面利率为8%,筹资费率为2%;发行优先股800万元,股利率为10%,筹资费率为3%;发行普通股1600万元,筹资费率为5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按5%递增,所得税率为25%。要求根据上述资料,计算该公司的综合资本成本。
1:某公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,%,年利率为8%,期限为3年,每年结息一次,到期一次还本,公司所得税率为25%。要求计算该笔银行借款成本是多少? 答案:%
2:某企业发行一笔期限为10年的债券,债券面值为1000元,票面利率为12%,每年付一次息,发行费率为3%,所得税率为25%,债券按①面值发行②1200元发行③按980元发行。要求计算该债券成本是多少? 答案: ①%
3:某企业按面值发行100万元的优先股,筹资费率为4%,每年支付12%的股利,则优先股成本为多少? 答案:%
4 :某公司拟发行一批普通股,发行价格12元,每股筹资费率为2元,,其资本成本测算为: 答案:12%
5 :若上题,,以后每年增长4%,则其资本成本为多少?16%
6 :,无风险利率为5%,市场投资组合的期望收益率为10%,则按资本资产定价模型计算该公司的普通股的资本成本为多少? 答案:11%
7 :某公司发行的债券成本为10%,现准备发行一批新股票,则该股票的成本为多少? 答案:14%
8 :某公司的普通股上年发放的股利为3元,预计公司的股利以8%的增长率持续增长,如果该公司普通股市场价为每股20元,则留存收益成本? 答案:%
9 :某公司拟筹资4000万元,其中按面值发行债券1600万元,票面利率为8%,筹资费率为2%;发行优先股800万元,股利率为10%,筹资费率为3%;发行普通股1600万元,筹资费率为5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按5%递增,所得税率为25%。要求根据上述资料,计算该公司的综合资本成本。答案:%
(一)长期借款成本
K =
L
( 1 – F )
L
K : 长期借款成本 R : 借款年利率
I :长期借款年利息
L :长期借款筹资额(借款本金)
F :长期借款筹资费用率
T : 企业所得税税率
L
L
L
=
R ( 1 - T )
1 – F
L
L
L
( 1 – T )
L
I
L
长期借款的筹资费用可以忽略不计。
K =R (