文档介绍：金融理论与实务
主讲:陈国璋
2017/12/8
第四章汇率与汇率制度
§ 外汇与汇率
§ 汇率决定与影响因素
§ 汇率的作用
§ 人民币升值问题
§ 汇率制度
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§ 外汇与汇率
§ 外汇
外汇的含义:
⑴动态的:
⑵静态的:
⑶国际货币基金组织:
⑷我国:
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外汇存在形式:
⑴外币现钞:没利息收入,比例小
⑵外币有价证券:外国政府债券;外国公司债券与股票(信用较好的)-较强流动性与盈利性
⑶外币支付凭证:票据、银行存款凭证、银行卡-流动性100%,盈利性次于有价证券
⑷其他外汇资产:投资与收益、外汇收款、国际金融机构借款、特别提款权
2017/12/8
外汇的种类:
⑴能否自由兑换与自由支付:
自由外汇:无需发行国货币管理当局比准
非自由外汇
⑵按照交割期限:
即期外汇(现汇)
远期外汇(期汇)
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§ 汇率
汇率定义:是一国货币折算成另一国货币的比率,即一国货币相对于另一国货币的价格。
标价方法:
直接标价法:指一定单位的外国货币作为标准折算成若干单位的本国货币来表示汇率。
多数国家(含我国)采用
间接标价法:是指以一定单位的本国货币为标准折算成若干单位的外国货币来表示的汇率。
英国、美国(美元兑英镑除外)
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汇率的种类
⑴基准汇率与套算汇率
⑵即期汇率与远期汇率
⑶买入汇率、卖出汇率与中间汇率
⑷官方汇率与市场汇率
⑸名义汇率与实际汇率
有效汇率差的测算:
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§ 汇率的决定与影响因素
§ 汇率决定理论假说
⑴国际借贷(国际收支)说:
商品劳务进出口、资本输出入、其他形式国际收支
—国际借贷关系(流动借贷)
—外汇供求—外汇汇率变动。
流动债权(应收)较大,外汇供大于求,下跌
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⑵购买力平价理论
货币的商品购买能力
—“一价定律”(套利驱动)最终趋于稳定
—汇率水平取决于两国物价指数(绝对购买力);
相对购买力平价
评价:从货币的功能交易媒介评价,反映不同国民之间生活水平
局限:唯一因素不现实;生产效率、收入与消费偏好不可贸易品存在不可套利;技术上不易计算
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⑶汇兑心理说
强调心理因素(心理预期),边际效用价值论
购买商品、债务支付、投资与投机、资本逃避
--外国货币价值取决于主观评价—边际效用
⑷利率平价理论
侧重分析利率与汇率的关系;
为了避险与套利选择套利交易。
短期资本流动使高利率国家在远期市场贴水
前提:资本自由流动、不考虑交易成本
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