文档介绍：[Table_PageTop] 行业动态报告
1. 整体观点:限产政策陆续出台,延续铝价上行趋势
铝方面:山东环保限产细则全部落地,库存拐点大概率到来。10 月 17 日山东
省聊城市发布 2017 年冬季供暖季工业企业错峰生产方案。电解铝企业,信发集团
将停槽 564 台(折合产能 万吨),占其总电解槽 1880 台的 30%;氧化铝企业,
茌平信发华宇氧化铝有限公司,将停四条溶出生产线(折合 260 万吨产能),占其
总生产线的 36%。至此,山东地区涉及电解铝企业的限产细则已经全部落地,合计
将关停 300 万吨产能。库存方面,由于去产能叠加环保限产的累积效应,本周铝锭
库存相较上周同期减少 万吨,出现久违下降。预计国内四季度电解铝供应将从
之前的过剩转为不足,电解铝库存有望月底结束上涨势头并开始去库存。对比钢铁
煤炭,电解铝行业集中度高,易于统筹去产能,关停违规、整治自备电厂,叠加环
保限产等诸多催化剂,将使铝价延续上行趋势。看好电解铝供给侧改革的持续推进
所带来的板块投资机会。推荐关注中国铝业、云铝股份。
铜方面:本周铜价站上新高度,长期看好铜基本面向好产生的上涨空间。本周
伦铜先扬后抑,周一站上 7100 美元/吨大关,周五收于 7035 美元/吨。沪铜同时上
涨 %,收于 54700 元/吨。LME EX 库存和上期所库本周均小幅上升。
供给方面,外铜矿罢工事件使得上半年铜矿产量小幅下降。根据 WBMS 发布的报
告,今年 1-8 月份全球铜市供应缺 万吨。国内今年 1-8 月进口精铜比去年同期减
少了 万吨。此外,2018 年起贸易单位代理进口废铜资格将被取消对废铜替代
精铜将产生很大影响。需求方面,周四发布的国内三季度 GDP 同比增长 %,前
三季度同比上涨 %。需求端数据普遍好于市场年初预期。我们认为长期来看铜的
供需将处于紧平衡或者紧缺状态,看好其带来的铜价上涨机会。建议关注铜的库存
变化,进口量变化,废铜相关政策以及宏观数据。推荐关注云南铜业、江西铜业。
锌方面:本周锌价回调,长期依旧看好供极端偏紧带来的上涨机会。本周伦锌
失守 3200 美元/吨大关,周五收于 3150 美元/吨,一周回落 %。沪锌周五回落至
25390 元/吨,周内跌幅为 %。现货市场锌价也随期货同时下跌,长江有色市场
锌 1#现货单周跌 %。但与此同时,多地库存下降。伦锌库存调整至 万吨,
周内减少 %。沪锌库存周内减少 %。我们认为,锌价近期回调的原因是伦
锌挤仓情况放缓和国内节后消费不及预期以及北方地区环保高压导致的下游镀锌、
压铸锌生产受到影响所致。长期来看,我们认为支撑锌价维持高位的基本面保持不
变,供给紧缺和低库存的情况没有变化,加上四季度北方高寒地区的矿企或因气候
原因陆续停产,矿端也将持续紧缺,加工费承压。因此我们长期依旧看好供给端偏
紧带来的锌价上涨机会。推荐关注中金岭南。
贵金属:本周金价持续震荡,长期需关注美联储加息节奏和全球经济复苏情况。
本周美元指数小幅上涨,金价跌破 1300 美元/EX 黄金收于
美元/盎司,跌 %,COMEX 白银本周收于 美元/盎司,跌 %。与此相
对,美元指数 USDX 收于 元,上涨 %。本周市场对美联储主席人选的猜
测和随之而来的市场情绪的变化引发美元和黄金价格上下波动。市场普遍认为,若
鹰派的泰勒当选,美联储加息节奏很可能加快,若鸽派的耶伦和其他候选人当选,
加息节奏将相对较缓。长期来看,贵金属价格走势和美联储加息节奏、美国经济复
苏以及商业周期有较强关系。若地缘政治问题加剧,投资者会增加对避险资产的青
睐。长期建议关注美联储加息节奏和全球经济复苏情况。建议关注中金黄金、山东
黄金、紫金矿业。
钴方面:本周钴价维稳,未来继续看涨。本周钴精矿报价在 - 万元/
吨,电解钴报价在 - 万元/吨.。对于国内现货价格,截止至 10 月 12 日,长
请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 19
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江现货金属钴最新报 万元/吨,周涨幅 %,广东现货电解钴报 万元/吨,
上海现货钴报 万元/吨,上涨 万元/吨。最新 MB 钴价,低含量钴报价为
- 美元/磅,较上周有所下降,高含量钴报价在 29