文档介绍：二〇一三年六月
A股与港股上市对比分析
谨呈:上海景峰制药股份有限公司叶总
摘要
就估值而言,A股市场对于医药类公司的平均估值水平要高于香港市场。
就审核难易而言, A股的审核条件较为严苛,更重视形式,解释和沟通余地较小;香港市场的审核相对注重实质,有一定的解释和沟通余地。
就上市周期而言,香港上市从上报材料到挂牌上市所需时间一般为4个月左右,。
就上市费用而言,香港上市所需费用通常高于A股。
贵公司已具备在香港发行H股或红筹股的基本条件。对于H股上市企业的股份,当前还不能实现全流通,但是45号文的颁布解除了第一道枷锁,未来有望实现全流通;同时,红筹上市企业的股份,无论老股东持有的股份还是公开发行的股份,全部在境外发行,因此其转让交易能够实现法律意义上的全流通,然而,红筹上市面临10号文的限制,需通过系列程序规避商务部的审批。
目录
第一章 A股市场与香港市场的比较分析 3
第二章 A股与港股的首发对比分析 16
第三章在香港上市的关注点 25
第四章附件 29
第一章
A股市场与香港市场的比较分析
一、估值水平比较
目前香港二级市场对于远程医疗类公司的估值水平统计
数据来源:WIND,GICS医疗保健设备与服务类
第一章 A股市场与香港市场的比较分析
与A股市场相比,香港市场的市盈率估值普遍偏低,但是对盈利增速较快、有一定规模的公司会给与较高的估值。
市盈率较高的如精优药业、广州药业股份、同仁堂国药,均因为盈利增长较快,且有一定规模。
证券代码
证券简称
截至2013年6月25日
收盘市盈率(TTM)
香港市场主要
中药类公司

白花油

精优药业

康哲药业

广州药业股份

同仁堂国药

神威药业

积华生物医药

华夏医疗

泰达生物

吉林长龙药业

中位值

平均值

A股及香港市场对于远程医疗类公司的估值比较
对于医药类公司,,。,,A股的市盈率高于香港市场。
香港市场对于高增长、有一定规模、前景良好的企业会给与较高估值,但对于增长速度较缓慢或者停滞的企业,通常只给与10倍或者更低的估值。
对于医药企业,根据我们了解,在香港市场投资者会更注重公司的研发实力或品牌影响力,以判断企业的持续发展能力。
综上,目前A股市场对于医药类公司的估值水平高于香港市场。根据当前市场情况,贵公司在香港市场的交易市盈率可能为25倍左右;而在A股的市盈率可能为35倍左右。
第一章 A股市场与香港市场的比较分析
二、发行审核速度比较
A股IPO上市发行上市审核速度分析
目前证监会仅对西部地区的拟上市公司有绿色审核通道,覆盖到12个西部省区直辖市,包括西北的陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆,西南的重庆、四川、云南、贵州和西藏,以及内蒙古和广西;另外,湖南湘西、湖北恩施和吉林延边3个比照地区也按此规则执行。
截至2013年5月31日,在IPO暂停和财务自查第二轮抽签名单出炉之际,A股IPO排队企业从自查前的879家,减少到了666家(其中含3月后新申报的44家)。在666家IPO在审企业中,已过会的有83家,已预披露的有41家,处于反馈意见回复阶段的有345家,而处于初审中的有197家。
2013年6月7日,证监会公布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》,推进新股市场化发行机制:
发行人招股说明书申报稿正式受理后,即在中国证监会网站披露。
申请首次公开发行股票的在审企业,可申请先行发行公司债。
发行人通过发审会并履行会后事项程序后,中国证监会即核准发行,新股发行时点由发行人自主选择。
放宽首次公开发行股票核准文件的有效期至12个月。
根据目前在会排队企业情况、新股发行方案意见征求后可能IPO开闸以及贵公司的预计上报时点(2015年第二季度),。
第一章 A股市场与香港市场的比较分析