文档介绍：0 0 诚信亲和专业创新二〇一三年六月 A股与港股上市对比分析谨呈:上海景峰制药股份有限公司叶总 1 1 诚信亲和专业创新摘要?就估值而言, A股市场对于医药类公司的平均估值水平要高于香港市场。?就审核难易而言, A股的审核条件较为严苛,更重视形式,解释和沟通余地较小;香港市场的审核相对注重实质,有一定的解释和沟通余地。?就上市周期而言,香港上市从上报材料到挂牌上市所需时间一般为 4个月左右, A股在目前的排队情况和新股发行改革条件下从上报材料到上市完成至少需要年。?就上市费用而言,香港上市所需费用通常高于 A股。?贵公司已具备在香港发行 H股或红筹股的基本条件。对于 H股上市企业的股份,当前还不能实现全流通,但是 45号文的颁布解除了第一道枷锁,未来有望实现全流通;同时,红筹上市企业的股份,无论老股东持有的股份还是公开发行的股份,全部在境外发行,因此其转让交易能够实现法律意义上的全流通,然而,红筹上市面临 10号文的限制,需通过系列程序规避商务部的审批。 2 2 诚信亲和专业创新目录第一章 A股市场与香港市场的比较分析3 第二章 A股与港股的首发对比分析 16 第三章在香港上市的关注点 25 第四章附件 29 3 3 诚信亲和专业创新第一章 A股市场与香港市场的比较分析 4 4 诚信亲和专业创新一、估值水平比较诚信亲和专业创新5 目前 A股二级市场对于远程医疗服务类公司的估值水平统计第一章 A股市场与香港市场的比较分析数据来源: WIND 资讯?当前通化东宝市盈率最高为倍, 通化东宝公司公司主营中西成药、生物制品及塑料建材等。?羚锐制药和贵公司主营业务相似,具有可比性和参考价值,当前市盈率为 ,2012 年公司实现营收 56,270 万元,同比增长 % ;净利润 4175 万元,同比增长 % ,对应元,其中扣非净利润大幅增长 % ,主业盈利能力明显提升。证券代码证券简称截至 2013 年6月25日收盘市盈率(TTM ) A股主要中医药及生物制药公司 300194 .SZ福安药业 000538 .SZ云南白药天士力众生药业哈药股份振东制药康芝药业浙江医药益盛药业汉森制药羚锐制药通化东宝紫光古汉金花股份太龙药业中位值平均值诚信亲和专业创新6 目前香港二级市场对于远程医疗类公司的估值水平统计数据来源: WIND , GICS 医疗保健设备与服务类第一章 A股市场与香港市场的比较分析?与A 股市场相比,香港市场的市盈率估值普遍偏低,但是对盈利增速较快、有一定规模的公司会给与较高的估值。?市盈率较高的如精优药业、广州药业股份、同仁堂国药, 均因为盈利增长较快,且有一定规模。证券代码证券简称截至 2013 年6月25日收盘市盈率( TTM ) 香港市场主要中药类公司白花油精优药业康哲药业广州药业股份同仁堂国药神威药业积华生物医药华夏医疗泰达生物吉林长龙药业中位值平均值诚信亲和专业创新7 A 股及香港市场对于远程医疗类公司的估值比较?对于医药类公司, A股市场的市盈率中位值为 3 倍,均值为 5 倍。而香港市场的市盈率中位值为倍, 平均值为倍,A股的市盈率高于香港市场。?香港市场对于高增长、有一定规模、前景良好的企业会给与较高估值,但对于增长速度较缓慢或者停滞的企业, 通常只给与 10 倍或者更低的估值。?对于医药企业,根据我们了解,在香港市场投资者会更注重公司的研发实力或品牌影响力,以判断企业的持续发展能力。?综上,目前 A股市场对于医药类公司的估值水平高于香港市场。根据当前市场情况, 贵公司在香港市场的交易市盈率可能为