文档介绍：上市公司财务分析案例
————现金充足,四处举债
草原兴发账面现金高达12亿,而且近一年半现金变化极小,2005年禽流感爆发向农户赔偿时,选择借债融资,不愿动用账上的现金。不仅如此,它还债台高筑,为此支付的财务费用远高于其净利润,巨额资金投向不详,的确让人怀疑。
草原兴发是1993年赤峰大兴公司联合五家镇的几家公司发起并定向募集法人股和内部职工股设立的,后更名为“内蒙古草原兴发股份有限公司”,1997年5月IPO并在深交所A股上市,1999年、2002年两次配股,,。%%,2005年禽流感爆发,不仅禽类养殖停业,还需要销毁大量禽类,向农户赔偿金额约3亿,虽然政府可能会补贴,但今年的业绩肯定会大打折扣,多年资金链紧绷的局面更是雪上加霜。仔细分析草原兴发的财务报告,我们发现它有以下怪异之处:
现金比率极高,而且现金变化无几
2004-2005年货币资金的情况如下:
货币资金(万元)
2004年报
2005一季报
2005中报
2005三季报
合并报表
107,
108,
120,
120,
母公司报表
103,
102,
114,
116,
注:以上报告中无现金等价物,从未说明货币资金受限制。
由此可知,公司的现金约占总资产的1/4以上,现金比率非常高,而且95%以上的现金都集中在母公司。母公司为什么要囤积这么多现金,为何现金没有太多变化呢?是不是这些现金受到限制不能动用!2005年10月内蒙禽流感爆发需要销毁大量家禽,向农户赔偿3亿左右,主营业务受到极大影响的时候,不知草原兴发能否动用这12亿账上的现金?
一般现金丰厚的公司都有大量利息收入,但草原兴发不是。草原兴发2005年上半年利息收入288万元,银行存款余额上半年都为11亿左右,%,%,明显不符合逻辑。假设草原兴发的银行存款都是利率最低的活期存款,%、半年利息收入288万元计算,实际存款至多8亿元。,,。
流动资金不足,继续申请贷款
草原兴发在拥有12亿现金的情况下,依旧资金紧张,。目前第一大股东赤峰市银联投资有限责任公司已经质押87,154,840股(%)给建设银行;第二大股东赤峰大兴经贸有限责任公司已经将27,476,480股(%)质押给中国银行;第三大股东赤峰万顺食品有限责任公司已经将20,215,967(%)股权押给中国银行,,主要用于草原兴发主营业务的开展及经营性周转。
试问草原兴发的高管,你们既然有12亿的现金在账上,为何还要麻烦大股东质押你们公司的股权来申请贷款;试问大股东们,你们旗下的公司这么有钱,还要你们出面帮忙借钱,你们为何还要你们帮助它借钱?
四处举债,不惜花费巨额财务费用
草原兴发