文档介绍：中级财管第三章****题
一、计算题
1. 你正在分析一项价值250万元,残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。该资产折旧期为5年。
a. 假设所得税率为40%,估计每年从该资产折旧中可得到的税收收益。
b. 假设资本成本为10%,估计这些税收收益的现值。
参考答案:
(1)年折旧额=(250-5)=40(万元)
获得的从折旧税收收益=40*40%=16万元
(2)P=16*(P/A,10%,5)=
2. 华尔公司考虑购买一台新型交织字母机。该机器的使用年限为4年,初始支出为100 000元。在这4年中,字母机将以直线法进行折旧直到帐面价值为零,所以每年的折旧额为25 000元。按照不变购买力水平估算,这台机器每年可以为公司带来营业收入80 000元,公司为此每年的付现成本30 000元。假定公司的所得税率为40%,项目的实际资金成本为10%,如果通货膨胀率预期为每年8%,那么应否购买该设备?
参考答案:
NCF0=-100 000
NCF1-4=(80 000-30 000-25 000)*(1-40%)+25 000
NPV=NCF1-4/(P/A,18%,4)+NCF0
若NPV>0,应该购买,否则不应该购买该项设备。
,正常投资期为3年,每年投资200万元,3年共需投资600万元。第4年~第13年每年现金净流量为210万元。如果把投资期缩短为2年,每年需投资320万元,2年共投资640万元,竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为20%,假设寿命终结时无残值,不用垫支营运资金。试分析判断是否应缩短投资期。
参考答案:
1、用差量的方法进行分析
(1)计算不同投资期的现金流量的差量(单位:万元)
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4-12年
第13年
缩短投资期的现金流量
-320
-320
0
210
210

正常投资期的现金流量
-200
-200
-200
0
210
210
缩短投资期的Δ现金流量
-120
-120
200
210
0
-210
(2)计算净现值的差量
2、分别计算两种方案的净现值进行比较
(1)计算原定投资期的净现值
(2)计算缩短投资期后的净现值
(3)比较两种方案的净现值并得出结论:
(-)万元,所以应该采用缩短投资的方案。
,准备购入一台设备。现有A,B两个方案可供选择,其中A方案需要投资21万元,使用寿命为5年,采用平均年限法计提折旧,五年后有残值1万元,五年中每年的营业收入为8万元,每年的付现成本为3万元;B方案需要投入资金25万元,也采用平均年限法计提折旧法,使用寿命与A方案相同,五年后有残值4万元,5年中每年营业收入为10万元,营业成本第一年为8万元,以后随着设备的不断陈旧,逐年增加日常修理费支出2100元,开始使用时另需垫支营业资金4万元,项目清理时收回。已知所得税税率为33%。
要求:(1)估算两个方案每年的现金流量,用现金流量图表示出来。(2)如果该公司要求的报酬率为12%,试用净现值法对这两个方案的财务可行性做出分析评价。
参考答案:
A方案:年折旧额=(21-1)/5=4(万元)
NCF0=-21
NCF1-4=(8-3-4)*(1-33%)+4
NCF5=(8-3-4)*(1-33%)+4+1
NPVA= NCF1-4*(A/F,12%,4)+NCF5*(P/F,12%,4)
B方案:年折旧额=(25-4)/5=(万元)
NCF0=-25-4=29
NCF1=(10-8)*(1-33%)+
NCF2=(10-8)*(1-33%)++
NCF3=(10-8)*(1-33%)+++
NCF4=(10-8)*(1-33%)++++
NCF5=(10-8)*(1-33%)++++++4(残值)+4(垫支营业资金的收回)
NPVB=
比较两个方案NPV大小,选NPV大于0者中的最大者。
。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元,使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年中每年销售收入为15000元,每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元,采用年数总额法计提折旧,使用寿命也是5年,5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元,付现成本第一年为600