文档介绍：中级财管第三章****题一、,残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。该资产折旧期为5年。%,估计每年从该资产折旧中可得到的税收收益。%,估计这些税收收益的现值。参考答案:(1)年折旧额=(250-5)=40(万元)获得的从折旧税收收益=40*40%=16万元(2)P=16*(P/A,10%,5)=。该机器的使用年限为4年,初始支出为100000元。在这4年中,字母机将以直线法进行折旧直到帐面价值为零,所以每年的折旧额为25000元。按照不变购买力水平估算,这台机器每年可以为公司带来营业收入80000元,公司为此每年的付现成本30000元。假定公司的所得税率为40%,项目的实际资金成本为10%,如果通货膨胀率预期为每年8%,那么应否购买该设备?参考答案:NCF0=-100000NCF1-4=(80000-30000-25000)*(1-40%)+25000NPV=NCF1-4/(P/A,18%,4)+NCF0若NPV>0,应该购买,否则不应该购买该项设备。,正常投资期为3年,每年投资200万元,3年共需投资600万元。第4年~第13年每年现金净流量为210万元。如果把投资期缩短为2年,每年需投资320万元,2年共投资640万元,竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为20%,假设寿命终结时无残值,不用垫支营运资金。试分析判断是否应缩短投资期。参考答案:1、用差量的方法进行分析(1)计算不同投资期的现金流量的差量(单位:万元)项目第0年第1年第2年第3年第4-12年第13年缩短投资期的现金流量-320-3200210210 正常投资期的现金流量-200-200-2000210210缩短投资期的Δ现金流量-120-1202002100-210(2)计算净现值的差量2、分别计算两种方案的净现值进行比较(1)计算原定投资期的净现值(2)计算缩短投资期后的净现值(3)比较两种方案的净现值并得出结论:(-)万元,所以应该采用缩短投资的方案。,准备购入一台设备。现有A,B两个方案可供选择,其中A方案需要投资21万元,使用寿命为5年,采用平均年限法计提折旧,五年后有残值1万元,五年中每年的营业收入为8万元,每年的付现成本为3万元;B方案需要投入资金25万元,也采用平均年限法计提折旧法,使用寿命与A方案相同,五年后有残值4万元,5年中每年营业收入为10万元,营业成本第一年为8万元,以后随着设备的不断陈旧,逐年增加日常修理费支出2100元,开始使用时另需垫支营业资金4万元,项目清理时收回。已知所得税税率为33%。要求:(1)估算两个方案每年的现金流量,用现金流量图表示出来。(2)如果该公司要求的报酬率为12%,试用净现值法对这两个方案的财务可行性做出分析评价。参考答案:A方案:年折旧额=(21-1)/5=4(万元)NCF0=-21NCF1-4=(8-3-4)*(1-33%)+4NCF5=(8-3-4)*(1-33%)+4+1NPVA=NCF1-4*(A/F,12%,4)+NCF5*(P/F,12%,4)B方案:年折旧额=(25-4)/5=(万元)NCF0=-25-4=29NCF1=(10-8)*(1-33%)+=(10-8)*(1-33%)++=(10-8)*(1-33%)+++=(10-8)*(1-33%)++++=(10-8)*(1-33%)++++++4(残值)+4(垫支营业资金的收回)NPVB=比较两个方案NPV大小,选NPV大于0者中的最大者。。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元,使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年中每年销售收入为15000元,每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元,采用年数总额法计提折旧,使用寿命也是5年,5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元,付现成本第一年为6000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费300元,另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为40%,资金成本率为10%。要求:(1)计算两个方案的现金流量。(2)计算两个方案的净现值。(3)计算两个方案的投资回收期。(4)试判断应选用哪个方案。与第四题的思路相同。、B、C、D、