文档介绍：毕业论文开题报告
题目: 基于创业板推出的中小企业融资模式比较分析
一、论文选题的背景、意义
纵观世界各国,中小企业的作用不容忽视。我国改革开放三十年来,中小企业得到迅猛发展。中小企业灵活易变的经营方式,十分适合在市场经济环境中生存和发展。无论从企业数量上还是从企业综合实力上都有跨越式的提高。中小企业在我国国民经济中已经占据了十分重要的地位,发挥了无可比拟的作用。在我国中小企业在推动国民经济发展、缓解就业压力、促进市场繁荣和社会稳定、加快技术进步、出口创汇等方面都发挥着不可替代的作用,是社会经济发展的重要推动力。中小企业的发展并不是一帆风顺的。长期以来,融资难问题始终是中小企业发展的障碍,从企业建立和起步开始就一直困扰着企业。占全国注册企业总数99%以上的企业却只获得了不到20%贷款总额,中小企业的重要地位与其所获融资支持是十分不对称的。因此加大对中小企业融资的研究具有现实意义。
创业板作为一种重要的融资手段,它的的推出可以说是我国政府积极应对2008年全球金融危机,以金融促经济发展的重要的举措,将在一定程度上缓解中小企业融资难的问题,激发创投公司和其他产业资本的投资,有效拉动民间投资,带动风险投资资本和产业资本投向新兴科技企业、产业、先进制造业和服务业,促进我国经济的转型。
二、相关研究的最新成果及动态
(一)国外研究动态
Ayaratre和Strahan在《 The Finance-Growth Nexus:Evidence From Bank BranchDeregulation》中提出了规模匹配理论,认为银行对中小企业贷款与银行的规模之间存在很强的负相关性,即大金融机构通常更愿意为大企业提供融资服务,而不愿意为资金需求规模小的中小企业提供融资服务。
Berger和Udell在《The Economics of Small Business Finance:The Roles of Private Equity and Debt Markets in the Financial Growth Cycles》中作了开创性的研究,着重研究了与中小企业金融成长周期相对应的融资特征。尽管其研究并没有直接针对中小企业融资困境,但为后者的分析提供了重要的理论基础。
美国学者莫迪利亚尼(Modigliani)和米勒(Miller)在《The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment》中提出MM理论,MM理论在严格的假设前提下指出,在完善的市场中,企业融资结构与企业的市场价值无关,或者说,企业选择怎样的融资方式均不会影响企业市场价值。MM理论经过修正以后得出的结论是:负债杠杆对企业价值和融资成本确有影响,如果企业负债率达到100%时,则企业价值就会最大,而融资成本最小。MM修正理论虽然考虑了负债带来的纳税利益,但忽略了负债导致的风险和额外费用,与事实有所不符。
Mayers等提出新优序融资理论,论证了在信息不对称的条件下,企业偏好内源融资,如果需要外部融资的话,企业偏好债券融资。新优序融资理论将企业的融资问题通过信号传递与证券市场的反应直接联系起来,回避了以前理论中必须通过资本资产定价模型才能间接联系的结果,而使得企业融资问题通过证券市场得到大量的实