文档介绍：学校代码:10254
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论文编号:
上海海事大学
SHANGHAI MARITIME UNIVERSITY
硕士学位论文
MASTER DISSERTATION
论文题目: 船舶融资租赁信用风险的研究
学科专业: 企业管理
作者姓名:
指导教师:
完成日期: 二O一O年五月
摘要
信用风险一直是金融市场上最为主要、最危险的风险。信用风险指的是由于交易对手因为各种原因不能完全履约而造成经济损失的可能性。在融资租赁中,准确衡量承租方(债务人)的信用风险对于租赁公司来说至关重要。
近两年来,全球航运市场进入严冬期,波罗的海干散货指数暴跌后震荡不断。航运市场的低迷促进船舶买卖市场供求关系的改善,对于财务状况较好的航运公司可以利用这个难得的机会加快船舶更新换代。但是在这个敏感时期,通过传统银行贷款和发行证券的方式进行融资在实际操作中困难重重。正是由于银行惜贷和企业融资难度加大,恰好为航运企业与金融租赁业的合作创造了机遇。融资租赁具有的独特优势为航运企业购买船舶提供一种新的融资方法。但与此同时,金融租赁公司在航运市场动荡期,更要充分了解船舶融资租赁中可能出现的各种风险,特别是信用风险带来的损失。
本文运用布莱克-斯科尔斯模型、莫顿的公司债券价值模型和KMV公司的理论,结合中远航运(600428)及其他八家上市航运公司的财务数据和股价信息,构建能够实时监督信用风险的模型。为融资租赁公司计量和评价承租人的信用风险,提供一种新的方法。
论文分为六个部分,思路如下:
第一章简要概述航运市场的现状,说明运用融资租赁的方法解决船舶融资问题的迫切性;
第二章介绍船舶融资租赁的概念及这种融资方式的优势和特点,国内外发展状况;
第三章详细分析船舶融资租赁中的信用风险的概念及管理信用风险的若干个方法;
第四章介绍布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算融资租赁中信用风险的理论应用思路及违约概率的计算步骤;
第五章结合上市航运公司数据,进行实证研究,并提出模型的缺陷及应用的局限性;
第六章总结全文内容。提出本文创新之处与不足。
关键词:船舶融资租赁,信用风险,布莱克-斯科尔斯期权定价公式,资本资产定价模型
ABSTARACT
Credit risk has always been the most important and dangerous risk in financial markets. Credit risk refers to the possibility of economic losses led by counterparties’ plete fulfillment of their promises due to various reasons. In financial leasing, accurate measure of Lessee’s (the debtor’s) credit risk is crucial for the pany.
In recent years, as the global shipping es in a recession period, the Baltic Dry Index (BDI) continued to shock after crashed. The wilting shipping market has given a boost to the improvement of supply-demand relations in the trading market, offering a rare opportunity for panies of a better financial situation to replace old ships. However, in this sensitive period, practical financing through traditional bank loans and securities issuance is faced with difficulties. Banks’ reluctance to lend and the increasing difficulty in corporate finance have created opportunities for cooperation between panies and financial leasing industry. The unique advantage of financial pany has provided a new means of financing for